虽然行业增速下行，但一线龙头通过积极的压货政策，Q3  仍保持较好增长，尤其是渠道力最强的格力，公司公告Q3  单季收入维持36%-40%高增长；展望后续，基于高基数与地产放缓压力，预计空调行业将延续下行态势，不过龙头通过积极的渠道压货和终端促销，预计仍会延续好于行业表现。
        通过积极压货，格力表现继续好于行业
        通过积极的渠道压货，9  月一线龙头表现继续好于行业，其中格力出货+3%（内销-1%、出口+29%）、美的-8%（内销-21%、出口+21%）；二线龙头海尔-37%、奥克斯-19%、海信科龙-17%。
        而从终端零售来看，奥维显示，9  月格力份额较为稳定，线下市占率同比+0.7pct、电商-2.6pct；美的份额降幅有所扩大，线下-2.4pct、电商-5.0pct；之前在电商渠道表现强势的奥克斯份额增长则进一步放缓，9  月电商份额同比+1.3pct（1-9  月同比+5.6pct）。
        核心风险：地产大幅下行、明夏天气偏凉、市场价格战