我们对此点评如下：
        评论：
        2018年4月，阿里联合蚂蚁金服以95亿美元完成对饿了么全资收购后，市场对饿了么与口碑的合并已有预期。饿了么和口碑业务均围绕餐饮，分别聚焦到家、到店两大场景，双方在用户和商家层面存在高度重合。饿了么强大的即时配送能力与口碑成熟的商家服务体系结合后，将成为阿里新零售版图中的重要一环。阿里在一季报中宣布设立一家本地生活服务控股公司，持有口碑和饿了么，并已收到来自软银集团等投资者的30亿美元投资，预计融资估值在250亿美元。
          新公司成立后，饿了么和口碑仍采取独立品牌、独立运营。原饿了么CEO王磊将担任新公司总裁并兼任饿了么CEO，向阿里集团CEO张勇汇报；阿里集团副总裁范驰将继续带领口碑业务，向王磊汇报。张勇表示，未来本地生活服务公司的目标明确--重新定义城市生活，与美团"让大家吃得更好,生活更好"的口号相一致。新公司成立后3天，百度外卖正式更名为"饿了么星选"，定位严选商家和美食、秉持用户体验至上的高端外卖及生活服务平台；与此同时，饿了么正式启动包括商家赋能整体方案等相关战略升级。
        目前美团拥有到家、到店、酒旅、出行四大业务。阿里方面由饿了么负责到家、口碑负责到店、高德/哈罗单车负责出行、飞猪负责酒旅业务，双方在业务层面已基本重合。因此，饿了么与美团外卖的竞争将由原本的单线作战转化为生态体系内的协同作战，美团与阿里的主要战场也将由餐饮外卖市场逐渐延伸到本地生活服务的各个细分赛道。
        从核心指标来看美团略胜一筹。阿里方面数据显示，口碑和饿了么在676个城市服务的活跃商家达350万（VS  美团覆盖2500个市县，550万活跃商家），饿了么平台上有66.7万月度活跃骑手（VS  17Q4美团活跃骑手53.1万），注册配送员300万人。平均每个用户每年下单近20次（VS  18H美团人均交易笔数21.4笔）；口碑月度活跃用户1.67亿（VS  美团到店业务活跃商家1.7亿）。
        美团市场份额较为稳固，补贴对用户增量的边际贡献减弱。阿里在收购饿了么后迅速展开"夏季战役"，投入30亿元用于外卖的用户补贴和市场营销，重点投向饿了么市场份额明显较低的城市。但根据DCCI于9月发布的数据，美团外卖仍以63.3%的份额领跑，相较18Q1  59.1%的市场份额仍在持续增长。而饿了么在暑期巨量资金投入后，尽管在上海、杭州、南京等十余座城市的市场份额快速抬升，但总体市场份额仍停滞在29%，加上百度外卖合计份额也维持在36%左右，并未有明显提升。目前外卖行业市场格局未发生明显变化，与其理想目标仍有差距。
        同时，根据DCCI针对外卖平台的满意度调查来看，美团外卖在各项服务体验上均领先于饿了么。因此我们判断，在当前互联网用户红利逐渐消失的情况下，美团用户习惯的不断养成导致选择外卖平台的时间成本大幅降低，补贴思维在争抢市场份额上起到的决定性因素在降低。服务体验正逐渐能成为外卖平台的核心竞争力。
        市场担心的主要因素来自于阿里生态体系下的降维打击。我们认为，尽管美团在多个方面相较口碑饿了么有明显优势，但面对阿里强大的生态体系，美团零售基因的不足以及会员体系的缺失将使其在本地生活卡位战中面临前所未有的挑战。阿里新公司成立后高管的更替也预示着饿了么企业文化将发生根本性变化。
        首先，美团目前团购、外卖和酒旅业务已完成商业闭环，但共享单车和新零售业务仍处在探索阶段，To  B业务已占有一定市场但尚不具备规模效应。但阿里基于电商基础，在新零售和支付上已建立起相对成熟闭环。
        其次，饿了么全面融入阿里生态体系仅用了6个月，期间饿了么先后与大润发、阿里巴巴零售通合作，蜂鸟为全国天猫小店提供24小时即时配送。随后饿了么联手阿里健康推出全天候极速社区送药服务，并将盒马物流与蜂鸟打通。阿里与星巴克达成新零售全面战略合作后由饿了么负责外卖配送服务。在进入阿里体系之后，从支付宝、手淘、口碑上获得的订单量已经占到饿了么订单总量的三分之一。蜂鸟配送作为重要的基础设施，不再仅服务于餐饮外卖，而是向阿里新零售的其他业务输送运力。这也意味着美团外卖即时配送系统与蜂鸟配送在技术水平相当情况下，阿里率先凭借新零售方面的早期布局对蜂鸟配送的潜力进行了二次挖掘。
        同时阿里官方表示，饿了么和口碑两个品牌将