③由补贴刺激形成的行业高增长阶段性拐点可能确实已经过去，但未来2-3  年下游电芯龙头企业大规模扩产需求仍将持续，公司作为锂电设备龙头企业，仍然有望保持不错的业绩增速。④龙头客户CATL三季报大超市场预期，有望大幅提升整个板块的景气度。公司目前被大幅低估。
        ※  下半年订单形势好于上半年。①龙头客户招标重启。受下游电芯行业产能过剩、扩产招标延缓因素影响，上半年锂电设备行业新接订单普遍很少，2018H1  公司预收账款较年初环比大幅下降近50%。下半年以来，公司大客户CATL  重新开启扩产招标，且扩产规模和节奏大超市场预期，以公司为代表的优质锂电设备企业陆续获得订单，公司目前已公告9.15  亿CATL  订单，随着CATL  后续招标进程的推进，公司有望持续获得订单。②整线订单落地。公司5  月份推出整线解决方案产品，7  月份即获得安徽泰能2  调整线合计5.36  亿元（含税）订单。虽然前期整线业务的盈利情况尚待观察，但整线业务一方面进一步反映了公司的技术和服务实力，另一方面也有助于帮助公司扩大了业务线，在行业下行过程中对公司订单和业绩形成有力的补充。年内公司有望获得新的整线订单。③下半年其他优质电芯企业陆续扩产，公司有望持续获得订单。LG  落户南京江宁滨江开发区，有望年内开启招标；亿纬锂能近期公告定增方案，拟募资不超过25  亿元用于扩产，将在2年内形成5GWh  新增产能；BYD  也有望年内扩产。
        ※  银隆订单风险逐步释放。公司9  月7  日晚公告与格力智能签订《商谈备忘录》，将在三季度将合计合计订单金额19.21  亿元（含税）变更至16.46  亿元确认收入。根据公司三季报业绩预告，  2018Q1-3  归母净利润5.01-5.85  亿元，同比增长80%~110%，可以判断，银隆订单已经在三季度全部确认收入。银隆订单确认收入虽然打折，虽然会影响三季度和全年利润率水平，但不确定性风险获得释放。根据我们测算，银隆订单仍能为公司贡献1.6  亿以上利润。
        ※  由补贴刺激形成的行业高增长阶段性拐点可能已过，但未来1-2  年公司仍将保持相对不错的业绩增速。①随着下游电芯行业的持续洗牌，电芯行业扩产将聚焦龙头，且将更强理性；另外，公司目前已经形成较大的收入规模基数，由此我们判断，由补贴刺激形成的行业高增长阶段性拐点可能已经过去。②但我们中长期看好新能源汽车产业链发展，随着新能源汽车渗透率的提升，对电池的需求将持续增长，电芯行业经历洗牌之后，过剩产能堰塞湖逐渐被疏浚，龙头企业扩产需求将持续。到2020  年，CATL  规划产能合计将超高80GWh,而截至2017  年末产能仅17.09GWh，2018-2020年CATL  将持续有巨大的扩产需求。另外，外资电芯巨头已经陆续开始布局在中国建厂，有望为国内优质锂电设备企业贡献订单。③公司作为锂电设备行业龙头，将受益行业持续发展，我们预计未来1-2  年公司仍将保持较好的业绩增速。
        ※  投资建议：预计  2018-2020  年净利润分别为  7.81、11.00、13.28  亿元，  EPS  分别为  0.89、1.25、1.51元，对应  PE  分别为  24.31、17.28、14.30  倍。我们看好公司龙头地位和行业长期发展前景，公司目前被严重低估，调升评级为强烈推荐评级。
        风险提示：新能源汽车发展低预期，下游扩产节奏放缓，行业竞争加剧，技术替代风险，利润率水平下降，高管平台减持