五粮液和泸州老窖预计高端产品增幅环比放缓，价格贡献高于销量，收入增速会保持在20%以上。预计洋河、今世缘将延续半年趋势。而上半年高增的汾酒、水井坊等，预计增速环比放缓，但仍将维持25%以上绝对增幅。上周市场同样关注白酒消费税的情况，我们了解消费税政策没有变化，预计变化的可能性也不大，1、行业本身税负不低；2、2017  年白酒消费税中从价税已经从严征收，部分公司报表中消费税金/收入的比例已明显提升；3、从行业的历史规律看，决定行业景气的根本是需求，不是税收政策的变化。
        当前时点食品饮料仍然具备相对价值。尽管从整体上由于高基数及宏观经济大环境原因，板块增速Q3  环比Q2  预计趋缓，但绝对增长水平依然较高，且股价经过Q3  的调整，目前估值与增长依然匹配，食品饮料特别是龙头公司将体现其防御性。长期看，消费升级、格局优化、龙头集中的大趋势依然明确，且随着A  股国际化的推进，长期看外资依然会加大食品饮料特别是几大龙头个股的配置，人民币贬值对外资的影响只在短期。所以当前板块仍具有相对价值，最好的策略是持有龙头。
        核心推荐：白酒，泸州老窖、贵州茅台、洋河股份、五粮液、顺鑫农业、山西汾酒、今世缘；大众品，伊利股份、涪陵榨菜、双汇发展、中炬高新、洽洽食品、绝味食品。(详见正文)
        (联系人：吕昌/张喆/周缘/毕晓静/赵玥)
        国防军工行业2018Q3  行情回顾及业绩前瞻:航空及地装三季度涨幅靠前，看好军工全年业绩增长
        我们认为，1）中长期基本面逻辑并未改变并进一步验证带来中长期配置行情。近期回调主要受外部市场及宏观因素所致，军工全年基本面持续改善，行业进入上升通道的逻辑并未改变。且重点标的业绩预告进一步确认全年基本面改善逻辑，从基本面角度来看，我们认为军工中长期配置价值凸显；2）政策推进催化情绪强化反弹预期。近期军工央企混改和军民融合战略持续推进，年内重点改革取得突破或将催化情绪，强化军工反弹预期；3）外部局势持续紧张，军工防御属性有望增强。我们预计，近期不断加剧的南海地区紧张局势及美军后期一系列动向，也将进一步强化军工防御属性，凸显中长期配置价值，看好军工全年行情。
        风险提示：军费支出不达预期；政策落地不达预期；热点事件催化不达预期。(详见正文)
        (联系人：王加煨/韩强/王贺嘉/李蕾)