A  股市场总市值在全球第三，未来以100%纳入因子计算，A  股在MSCI  的预期权重为17%。2）长期而言，配置A  股有利于拓展海外投资者的资产配置有效前沿。A  股与主要发达国家和新兴国家/地区指数相关性均较低；根据MSCI  的研究数据，在投资组合波动率一定的情况下，A  股以5%的纳入因子将提升预期收益20bps、以100%的纳入因子将提升预期收益率80-100bps。3）国际指数巨头携手纳入A  股本质上是海外机构投资者配置观点的体现。MSCI  此次纳入决定，是国际主流机构投资者投票的结果，体现其对A  股市场长期配置价值的认可；对海外资金而言，当前或是较好的左侧配置时点。本文基于未来纳入成分股的微观数据，量化解析A  股纳入进程的重要节点、以及对相关行业和个股的可能影响。
        海外资金配置A  股时间表：2019Q2、2019Q3  以及2020Q2  是重要时间点。1）MSCI  和富时罗素均将A  股的纳入计划分为三个步骤，时间跨度为2018Q3  至2020Q2；此外，MSCI  将计划新增纳入创业板个股和中盘股。2）对应上述三个时间点，A  股纳入富时罗素预计累计引入海外资金量分别为680  亿、2000  亿和3300  亿人民币；纳入MSCI  预计累计引入海外资金量分别为为1100  亿、4500  亿和5400  亿人民币。3）从增量资金时间轴分布来看，2019Q3  新增引入资金最多，约为4700  亿人民币。
        增量配置资金边际影响分析：1）预计到2020Q2，累计引入海外资金约8700亿人民币。预期流入资金前5  大个股为贵州茅台、中国平安、招商银行、工商银行和农业银行。2）从流入资金对个股的边际影响来看，预计影响较大的前5  只个股为长江电力、申万宏源、世纪华通、海天味业和浦发银行。从边际影响较大个股的行业分布情况来看，电力股和银行股占比较高。3）从行业整体而言，增量资金对农林牧渔、商贸零售、纺织服装、轻工制造和钢铁等小市值行业的边际影响更大。
        潜力纳入个股前瞻：至2020Q1，A  股纳入MSCI  成分股计划将增加至434只，其中新增创业板个股31  只和中盘股168  只。对应个股预计将有900亿人民币增量资金流入，具体标的参见正文附表。
        结论与投资建议：纳入国际指数将为相关个股引入长期配置资金，提升其配置关注度。1）至2020Q2，A  股纳入MSCI  及富时罗素预计累计引入海外资金8700  亿人民币，从时间轴分布来看，2019Q3  新增引入资金最多，约为4700  亿人民币。2）对个股而言，边际影响较大的个股主要分布在电力、银行等行业；其中预计长江电力、申万宏源、世纪华通、海天味业和浦发银行等边际影响最大。3）关注未来计划新增成分股标的。4）MSCI此次纳入决定是国际主流机构投资者投票的结果，表明国际投资者对A  股配置价值的认可；随着未来纳入进程的推进，将提升相关个股的长期配置关注度。
        风险因素：（1）纳入进程低于预期；（2）陆股通、QFII、RQFII  等相关制度的改变；（3）个股基本面变化导致成分股范围或权重调整。