各项业务保持持续增长，广东复大并表效应带来业绩增厚
        上半年，公司血制品业务（不含广东复大的经销业务）实现净利润1.33亿元，同比增长34.7%，我们预计公司前三季度血制品业务延续了较快增长态势。去年11  月份公司收购的血制品经销商广东复大上半年实现净利润1561  万元，因此同比口径下前三季度的并表效应为公司带来了业绩增厚。主营非血制品业务的子公司天安药业与新百药业预计维持平稳增长。
        人凝血因子Ⅷ报产已被纳入优先评审名单，正处于技术评审阶段
        根据国家药品评审中心（CDE）披露，今年6  月公司在研品种人凝血因子Ⅷ报产被纳入第29  批优先评审名单，目前处于技术评审的补充材料阶段。若未来成功获批上市，公司的吨浆利润有望获得进一步提升。
        盈利预测与投资建议
        考虑到公司血制品业务维持较快增长，我们预计公司2018  年-2020  年的净利润分别为4.4  亿元、5.8  亿元、7.3  亿元，对应当前市值的PE  分别为28X/21X/17X，人凝血因子Ⅷ若未来成功获批上市后有望进一步提升吨浆利润，维持买入评级。
        风险提示
        血制品销售不达预期，医保控费以及招标降价对产品销售造成压力，市场渠道拓展不顺利，在研药品评审进度不达预期