3、大企业正在经历资产荒，而中小企业正在经历资金荒:1)    商业银行对企业债权加速的背后是资金以更快的速度流向大企业，中小企业仍然缺钱；
        2）大企业充裕的流动性的背后却是资产荒：从存款结构上观察，这部分向大企业投放的钱最终却转化为了非银存款，这可能与实体投资低迷的回报率有关。
        4、这个核心现象夯实了市场的安全边际：
        1）企业层面的资产荒说明实体层面的吸水性非常弱，后续经济增长的压力可能难以缓解；
        2）银行层面的资产荒说明监管同时在阻止货币走向通胀端和金融端，我们也看不到货币收紧及收益率持续走升的理由。
        5、后续的市场行情仍有空间，但可能会转为慢牛：
        1）在持续试错的政策下，货币政策总体趋势可能会从宽松转为稳健，而后稳定增长的手段可能逐步转向非货币；
        2）即使在存量货币下，资金面仍然存在因融资下滑而出现被动型宽松的可能，收益率曲线也会随之逐步走向平坦化。
        6、我们对市场短期的安全边际也可以稍加关注：短期的货币政策已经过紧，货币政策和市场都可能会面临一个修复，甚至货币政策存在通过降准这类信号性偏强的政策去完成修复的可能性。
        7、我们建议账户仍然保持长久期状态，对于负债偏弱的账户来说，考虑到后续行情速度切缓的问题，可以适当降至中杠杆。
        8、在企业的资金分裂仍然显著的情况下，建议关注中信用，规避低信用。
        风险提示:信用违约冲击加大。