18H1  旗计智能营收仅增长6%，主要系1.传统银行卡增值业务市场竞争环境恶化。2.18Q1  营收下滑，主要系Q1  节日集中，造成实际工作时间与产能不足。18Q2  公司传统业务已经明显回升。3.公司在做银行大数据战略转型，上半年对公司组织架构进行积极调整，导致业务扩张受到部分拖累。
        我们认为公司战略清晰，管理层执行能力强。公司未来将通过输出“智能营销、智能风控、智能获客”的大数据整体解决方案，为银行、保险等金融机构解决业务痛点问题。上半年公司积极调整了人员结构、引入了一批大数据人才，我们认为公司作为行业龙头，在大数据领域发力，18H2  将会有不错的收获。
        未来三年新增信用卡复合增速有望达20%，相关增值服务需求旺盛。17H1  有效信用卡量仅6400  万多张，18H1  达1.037  亿张。在资管新规背景承压下，未来信用卡业务将成为银行新的业务增长点。目前各大银行都在通过运用人工智能、大数据等技术用于智能审批和大数据分析服务。而中小银行由于技术实力较弱，将会委托第三方团队进行相关信用卡增值服务开发，这也给旗计智能这样的龙头企业带来了极大的机遇。
        五大业务板块协同发展，金融大数据新贵呼之欲出。公司已经完成了新的组织架构调整，未来将围绕该架构进行快速扩张。公司五大业务板块分别是银行大数据营销板块、金融科技服务业务板块、航旅大数据业务板块、互联网信息服务业务板块、多元营销权益服务创新项目。目前公司已经有了优电惠、激活嘉、多元营销及权益服务、航旅分等明星业务。未来公司将不断通过内生加外延的方式扩大产品矩阵，为金融机构不断创造价值。
        盈利预测与估值：基于旗计智能既具备信用卡增值业务的行业领先优势，又积极拓展潜力无限的大数据金融服务业务，未来成长空间巨大，我们预计2018-2020  公司将实现3.6  亿、4.7  亿、5.7  亿净利润，建议作为优质成长股重点关注。
        风险提示：旗计智能新业务拓展不及预期。