参考全球主流电信运营商PB，给予2018年PB区间1.5–1.9倍，对应合理价值区间6.75–8.55元，给予“优于大市”评级。
        风险提示：流量价格竞争加剧对联通未来业绩快速增长的压力；5G将近，新资本开支压力对估值弹性的制约。