考虑收购费用，下调  2018  年  EPS  至  0.6  元(-0.03)，维持2019  年EPS  0.82，考虑盈利能力提升，上调2020  年EPS  至0.98  元(+0.1)，参考行业给予19  年38XPE，上调目标价至31.16  元(原25.5  元)。
        业绩符合预期。公司2018H  实现营收7.25  亿元(+36.94%)/净利润4782.66  万元(+48.82%)，EPS  0.23  元。Q2  单季度营收4.11  亿元/净利润3267.59  万元，同比+36.91%/+59.5%。
        三大业务快速发展，灵活用工占比上升，盈利能力改善。公司KA  复购提升、长尾客户增加促进三大业务快速发展，灵活用工/中高端人才访寻/  招聘流程外包营收同比+43%/27%/30%  ，  毛利率9.46%(+0.98pct)/38.1%(-0.75pct)/47.6%(+1.57pct)，低毛利业务灵活用工占营收比重提升至59%，综合毛利率21.59%(-0.4pct)。市场投入力度加大使销售费用率同比+0.5pct  至4.78%，剔除收购Investigo  产生重组费用437  万后管理费用率同比-0.73pct  至7.48%；净利率7.79%(+0.96pct)。
        技术整合资源，平台服务长尾，把握增长新机遇。目前专业顾问团队1800+人（80%+具有8  年+专业经验）、候选人600+万、客户3000+家，H1  成功推荐岗位人员1.1  万+名，加大技术、数据研发投入持续提升人均产出、增加客户粘性，针对中小长尾客户推出的才客、即派等新产品放量。未来两大增量驱动高增长：1）加大与政府合作；2）国际化发展推进，Investigo  交割完成贡献业绩增量，协同效应有望逐步凸显。
        风险提示：人力资源成本上升，行业竞争加剧等。