4G周期尾声，天线营收下滑，预期2019 年伴随5G 建设将会回升。根据2018 年中报，公司传统的通信基站天线板块营收5.85 亿元，同比-17.86%，主要是因为临近5G，运营商纷纷减少了对4G 基站的投入，预期2018 年新增基站数低于2017 年。随着2018 年下半年中国移动部分场景采用Massive MIMO 扩容，以及2019 年下半年5G 预计开始规模进行试商用，预期公司的天线营收和毛利率均将上行。
    公司产品技术实力领先，是5G 核心受益标的。2018 年8 月，公司成为和“2018 年工业强基工程”中“5G 中高频通信大规模MIMO 天线”项目的中标单位，合计中标金额为1 亿。强基工程技术上的目标是突破5G大规模MIMO 天线关键技术，完成高增益、低成本中高频段毫米波阵列天线设计，商业上的目标是新建智能生产线，完成研发、测试及生产环境改造，形成产业化能力，满足5G 中高频段基站、地面卫星接收终端的应用需求，实现规模应用。这充分说明了公司在5G 基站天线方面技术及量产方面拥有充分的实力。
    加强和主设备商合作，5G 谋取更大份额。目前公司成功通过爱立信、诺基亚等设备商的认证。由于5G 天线和主设备是紧耦合的关系，天线的下游将从全球数百家运营商切换为4~5 家运营商，这将导致天线行业迎来洗牌，份额进一步向龙头集中。我们认为随着 5G 行业机会到来，预计公司的全球市场份额将进一步提升。
    风险因素：5G 发展速度与规模低于预期、行业竞争加剧、下游切换成设备商后对毛利的挤压。
    盈利预测和投资评级：由于4G 进入尾声，天线和射频市场竞争激烈，我们将公司2018/19 年EPS 预测从0.99/1.36 元下调为0.46/0.66 元，新增2020 年EPS 预测为0.87 元，当前股价对应PE 分别为63/44/33 倍，考虑到公司作为A 股5G 天线龙头标的，维持“增持”投资评级。