此外公司在半年报中预计2018 年三季度归母净利润增速区间为5%-35%。
    . 整体来看，营收稳定增长，飞机主业毛利率提升，管理费用与财务费用控制良好助推利润提升。整体来看，2018 年上半年公司进一步聚焦主业，营收稳定发展，同比增长11.68%（其中分科目来看，飞机制造业占比59.05%，YOY5.95%；汽车制造业占比23.92%，YOY15.83%，其他制造业占比15.04%，YOY29.24%）。毛利率端同比略微下滑0.60pct（其中飞机制造业同比增长3.22pct，但是汽车制造业和其他制造业分别下滑6.05pct 和4.05pct）。期间费用情况控制良好。期间费用率同比下滑1.90pct，其中管理费用率同比下滑0.79pct（主要系研发收入占比下滑1pct），财务费用率同比下滑1.09pct（主要系下属公司有财政贴息冲抵财务费用），因此利润总额率同比提升1.39pct，不过由于所得税率同比提升4.95pct，因此最终净利润率同比提升0.82pct，归母净利润同比增长13.53%。
    . 子公司来看，新航继续保持高速增长，庆安和陕航业绩优于去年同期，郑飞有所下滑。2018 年上半年体量最大的几个子公司中，（1）新并表的新航实现净利润8797 万元（而17 年前三季度净利润为7999.11 万元）；（2）庆安公司和陕航公司分别实现净利润795 万元与749 万元，同比扭亏；（3）郑飞公司实现净利润3156 万元（YOY-24.80%），（4）精机科技实现净利润1 亿元（但本期精机科技仅控股航嘉麦格纳50.1%股权）。此外其他体量稍微小一点的子公司也分别实现了不同程度的净利润增长。我们综合认为新航作为体量最大的子公司，2018 年有望继续保持2017 年的较快增速，此外对比去年半年报与全年业绩来看，庆安和陕航今年全年亦有望实现较好增速。
    . 机电龙头持续受益行业高景气度，可转债落地提升能力建设，筹划机载公司组建利于产业专业化发展。航空机电系统被誉为飞机“肌体”，整机价值占比约15%-20%，公司作为我国航空机电龙头，当前正持续受益航空产业链的高景气度。
    此外我们认为不超过21亿元的可转债(转股价格为7.66元/股)落地标志着公司作为航空工业集团机电平台，资产整合和全产业链生产管理上更进一步，同时募投项目的实施将提升公司能力。而据2018年6月9日《重大事项提示性公告》，目前集团正在筹划机载系统公司的组建方案，此举亦将有利于公司加快航空机电产业专业化发展，有利于公司民机产业拓展，我们认为公司未来行业前景广阔。
    存体外科研院所资产注入预期。公司体外科研院所资产包括609所和610所两家院所。根据2016年事业单位报表，610所实现收入2.27亿元、净利润为0.64亿元；609所实现收入22亿元、净利润为1.79亿元。 “十三五”末公司控股股东机电系统公司将实现资产证券化率达到80%以上，我们认为公司作为集团机电整合平台，随着首批军工科研院所转制工作开始启动以及股东机电系统被纳入国企改革“双百企业”名单，存体外优质院所资产注入预期。
    盈利预测与投资建议。预计2018-20 年EPS 分别为0.26、0.30、0.35 元，结合可比公司2018 年平均PE，给予公司2018 年35-45 倍估值区间，对应合理价值区间9.10-11.70 元/股，给予“优于大市”评级。
    风险提示。（1）军品订单不确定性；（2）民品领域竞争加剧。