单二季度营业收入65.35 亿元（YoY+59.89%），归母净利润11.01 亿元（YoY+179.80%）。期间费用率下降0.87pct 至9.90%，毛利率同比上涨1.20pct 至21.96%，主要得益于公司上半年外废额度充裕，公司公告2018年前十七批次中公司累计获得进口配额203.89 万吨，仅次于玖龙纸业，位列行业第二，以及公司规模提升带动成本下行所致。
    海外布局频频，原材料渠道把控能力增强
    今年6 月，公司收购WPT 以拓展海外原材料废纸采购渠道。8 月，公司收购Verso Wickliff 以开拓美国市场并稳固进口原材料供应，虽公司目前外废配额充足，但随未来外废进口总量将不断下滑的背景下，公司通过开拓境外制浆渠道、全产业链布局、优化工艺原料配比以及拓展国废回收渠道有望加强对原材料成本的控制，保持盈利水平。
    盈利预测和投资建议
    看好公司未来1）北欧纸业和联盛纸业并表、华中产能逐渐投放助力收入稳健增长；2）海外布局增强对原材料采购渠道把控，有望维持盈利水平；3）债务结构持续优化有助于期间费用改善，预计公司2018-2020 年归母净利润分别为30.5、34.5、39.1 亿元，当前股价对应18 年5.6xPE，维持“买入”评级。
    风险提示
    新增产能项目建设及技改进度受阻，外废进口政策变动，下游需求减弱，外延并购不达预期。