公司业绩稳定增长主要受益于公司农药业务的稳定增长。公司主要从事植物生长调节剂、杀菌剂和高效水溶性肥料的研发、生产、销售和套餐解决方案，是国内植物生长调节剂的龙头企业。2018H1 公司农药业务实现营收3.71 亿元，业务实现营收1.13 亿元，分别同比增长17.41%、8.39%。费用方面，2018H1 公司新产品开发，加大了科研方面投入，增加了研发支出；管理费用和研发投入分别为0.34 亿元、0.18 亿元，分别同比增长39.01%、68.99%。
    2、登记证持有种类众多，公司扩能释放在即
    植物生长调节剂可在作物生长发育进程中起到巨大促进作用，为农业生产带来较大经济效益和社会效益。近年来，植物生长调节剂的研发及生产呈现一定程度的增长趋势，但“三证”齐全的生产企业有限，且其中多数企业经营单一原药或制剂产品。公司作为国内最多的植物生长调节剂及制剂登记证持有企业，拥有植物生长调节剂原药登记证13 种、制剂登记证33 种，此外有肥料登记证39 种。而登记证认证周期长达3~4 年，加上研发周期5~6 年，牢牢筑起产品行业壁垒。在市场规模方面，公司拥有覆盖全部省会和地市级城市的2300 多个经销商，拥有销售和配套技术人员 600 多人，建立起“套餐销售模式”。2018年底，公司年产1.9 万吨环保型农药制剂生产线项目、年产6000吨植物营养产品生产线项目、年产2100 吨植物生长调节剂原药生产线项目均将建设完成，完善的销售网络为新增产能提供完善配套。
    3、排污许可要求提高，园区优势更加突出
    公司现有厂区为50 亩，IPO 募投项目面积160 亩，主要用于新增产能，后续扩大130 亩用于老厂区搬迁。目前，国内365 家登记的植物生长调节剂厂家中拥有排污许可证的不足40%。随着园区排污许可要求提高、登记证认证周期加长、排污许可证获取难度加大，公司行业集中度将得到进一步提升。一方面，登记证借用租用乱象得以抑制，公司的园区优势更加突出；另一方面，土地流转实施、消费升级、特色小镇建设以及“园林城市”等政策刺激也将促使植物生长调节剂及制剂产品需求量大增。
    4、员工持股计划彰显发展信心
    人才是一个企业发展的核心竞争力，股权激励可以助力人才储备，增强科研实力、技术水平以及产业优势， 2018 年6 月26日，公司员工持股计划合计向5 名高管、91 名中层管理人员及核心骨干授予限制性股票151.09 万股，占公司总股本的1.17%。完成持股计划后，公司核心团队持股占比高达62%，管理行动一致性强，对公司控制力强。持股计划保障了管理层和人才团队利益，强化了公司内部凝聚力和管理优势，充分彰显未来发展信心。
    5、投资评级与估值
    预计公司2018-2020 年归母净利润分别为2.33、3.30、4. 28 亿元，EPS 分别为1.81、2.56、3.32，对应PE 分别为22、16、12，给予强烈推荐评级。
    6、风险提示
    新增产能建设进度不及预期，登记证认证进展缓慢。