其中，二季度实现营收/归母净利润12.89/2.35  亿元，同比+21.03%/+42.57%。营收上升主要由于江西二期项目新工厂投产和已有工厂产线改造扩大产能，以及持续加大力度开发优质客户。公司成功引进汽车电子、自动驾驶、新能源、5G  应用、OLED  显示、无线充电等应用领域客户，包括法雷奥、安波福、德尔福技术、三星SDC、宁德时代等。
        费用控制良好，研发成果丰硕。报告期内毛利率/净利率达32.63%/17.19%，分别同比+0.59pcts/+1.16pcts。公司期间费用率11.98%，同比+0.61pcts；其中财务费用率为-0.39%，同比-0.65pcts，是由于人民币大幅贬值导致汇兑收益增加。此外，报告期内公司研发支出10.8  亿元，同比+30.93%，公司取得34  项新增专利，并实现高密度多层柔性板、高精度指纹识别柔性板等技术的批量化生产应用，大力开发并积累了汽车电子安全部件PCB产品、应用于5G  通讯设备的PCB  产品的制造能力。
        环保趋严加速行业洗牌，白马龙头深度受益涨价趋势。近期以欧姆威电子为代表的部分PCB  厂商上调产品价格5%~10%。一方面是上游覆铜板涨价传导下游所致，另一方面由于我国环保政策趋严导致PCB  产能受限，加剧PCB  产业的供需失衡问题。我国PCB  企业多分布在珠三角、长三角、环渤海等环保政策执行力度最严的区域，广泛受到环保政策影响。在环保标准提升、环保税开征、原材料涨价多重打击下，市场份额逐步向有议价能力、环保指标的大厂倾斜，景旺电子等行业龙头深度受益。
        多项目落地助力优质产能加速释放。1）珠海项目：2018  年4  月珠海项目取得建设环评批复，有望于18Q3  正式开始建设。项目分三期进行：一期投资13.6  亿，年产FPC80  万平方米；二期投资16.24  亿，年产高密度PCB120  万平方米和FPC60  万平方米；三期投资19.72  亿，年产高密度PCB180  万平方米和FPC  60  万平方米。2）可转债募投助力优质产能加速释放。公司于2018  年发行可转债募资9.78  亿元投入江西景旺高密度、多层、柔性及金属基电路板产业化项目二期建设，将形成年产240  万平方米PCB产能，在2017  年刚性板  310.78万平方米产能基础上大幅提升。Q1/Q2各有一条产线投产，上半年产能已达到10  万平方米/月，第三条产线预计将于三季末投产。整体项目计划将于20Q2  全部建成，并于当年达产。
        风险因素。新项目建设不及预期；行业竞争加剧。
        盈利预测及估值。公司是国内领先的从事印制电路板研发、生产和销售的高新技术企业，以刚性电路板为基础，横向发展柔性电路板和金属基电路板业务，看好公司在高端产品领域布局及产能扩张。我们维持公司2018/19/20  年EPS  预测为2.08/2.80/3.56  元，按照18  年30  倍PE  给予目标价为62.4  元，维持“增持”评级。