此次业绩与预计快报一致，符合预期。公司预计1Q18 至3Q18 将实现归母净利润2.3-2.6 亿元，+20%-35%。此外，公司发布股份回购预案，回购金额4000万-1 亿元，价格不超过52 元/股。
    业务：数控钻和加工中心等新产品放量。分产品看，封边机/裁板锯/数控钻/加工中心收入2.9/1.1/0.93/0.86 亿元，+31.8%/+25.3%/85.3%/281.3%。公司产品线延伸逻辑继续得到印证，五面数控钻、六面数控钻、加工中心等新产品开始放量。原先的主力产品封边机的收入占比47.4%，已不足一半。分地域看，境内/境外收入4.7/1.4 亿元，+49.0%/55.2%。
    财务：（1）毛利率：1H18，封边机/裁板锯/数控钻/加工中心的毛利率为48.6%/26.6%/25.0%/26.5%，同比-1.1/-1.6/+0.75/+10.0pcts。加工中心放量后，毛利率上涨明显。随着高毛利率的封边机占比下降，整体毛利率下降2.0pcts 至37.2%。（2）费用率：销售费用率上涨1.2pcts 至2.3%，原因是合并了Masterwood 的销售费用。管理费用率上涨2.7pcts 至6.9%，原因是计提了股权激励费用和技术研发投入增加。财务费用率0.13%，变化不显著。（3）现金流：经营性现金流1.6 亿元，+2.7%。目前在手现金和银行理财产品共7.7 亿元。
    展望：下游景气+产品升级+进口替代，三大趋势下，预计公司业绩高成长态势将延续。（1）下游景气：预计家具行业“十三五”保持 9-10%增速，家具企业扩产将拉动家具机械需求；（2）产品升级：家具机械技术发展路径为“半自动-自动-智能”。人力成本上升促使中小家具企业用自动设备取代半自动+人工的生产模式。定制家具兴起促使大型企业采购更柔性和智能的设备；（3）进口替代：在中端市场，国内企业竞争优势明显。在高端市场，进口替代趋势也已显现。在此三大趋势下，预计到2020 年国内家具机械行业将达到300 亿元规模，CAGR 约20%。公司在国内市场的龙头地位稳固，受益于行业发展有望实现快速扩张。
    风险因素。下游扩产力度低于预期；新产品放量低于预期。
    盈利预测、估值及投资评级。根据中报，小幅调整公司2018/19/20 年净利润预测至3.2/4.3/5.4 亿元（原预测为3.3/4.3/5.2 亿元），对应每股EPS 为2.36/3.17/3.99 元，对应目前PE 估值为18/13/11 倍。维持“买入”评级。