公司上半年工程施工（承包）实现营业收入285.70  亿元，同比增长38.09%，工程施工主业占营收比例达84.55%，是收入端实现快速增长的主要动力来源。
        公司2018  上半年实现综合毛利率11.93%，较去年同期下降1.83  pct，主要源于工程施工主业新签合同利润空间压缩，叠加部分项目处于停缓建状态，成本增长高于收入增长。
        公司2018  年上半年的期间费用占比为6.38%，较去年同期下降1.45  pct，主要源于管理费用率及财务费用率的下降。报告期内公司实现汇兑收益6921  万元，去年同期为-1.35  亿元，约增厚净利润24%。
        公司2018  年上半年资产减值损失为2.12  亿元，同比减少0.31  亿元；资产减值损失占比为0.62%，较上年同期减少0.36  pct。从公司资产减值损失的分项来看，坏账损失减少0.64  亿元，存货跌价损失、可供出售金融资产减值损失分别增加0.30  亿元、0.03  亿元。存货跌价损失来自于在建工程的减值计提，目前该计提比例为历史最高的4.64%。
        盈利预测与评级：我们预计公司2018-2020  年的EPS  分别为0.40  元、0.48元、0.57  元，8  月29  日收盘价对应的PE  分别为16.8  倍、13.8  倍、11.6倍，维持  “审慎增持”评级。
        风险提示：宏观经济不景气、国内化工行业景气度下行、项目进度不及预期、新签订单不达预期、大额计提资产减值风险、汇率剧烈波动