2Q2018 实现归母净利润0.33 亿元，同比增长38.46%，增幅小于1Q2018 增长的237.59%。业绩符合公司7 月10 日的预告。
    ◆综合毛利率上升1.22 个百分点，期间费用率上升0.13 个百分点
    1H2018 归母净利润大幅增长的主要原因是：1）毛利率显著上升，费用率控制有效。1H2018 公司综合毛利率为22.43%，较上年同期上升1.22个百分点。1H2018 公司期间费用率为15.84%，较上年同期上升0.13 个百分点，其中管理费用率为14.70%，较上年同期上升0.77 个百分点，主要原因是职工薪酬费用增加，财务费用率较上年同期下降0.65 个百分点，主要原因是利息收入增加。2）新增资产处置收益5576.40 万元，主要是公司位于武汉市江汉区中山大道927 号的房屋被政府征收获得的补偿款。扣除该项收益，公司1H2018 归母净利润约为0.46 亿元，同比增速约为4%。
    ◆湖北省零售市场竞争激烈，公司外延扩张受到制约
    公司主营业态包括百货、购物中心、超市等。截至2018 年6 月底，公司拥有9 家现代百货店、1 家购物中心、40 家各类超市，主要分布于武汉市核心商圈和荆州等10 个主要城市，已构建形成立足省会、辐射全省的连锁网络体系。公司所处湖北省的竞争状况较为激烈，外延扩张受到竞争对手的制约，未来在省内的扩张存在压力。
    ◆上调盈利预测，维持“中性”评级
    公司主营业务成本控制卓有成效，毛利率持续上升，我们上调对公司2018-2020 年EPS 的预测，分别为0.36/ 0.20/ 0.21 元（之前为0.33/ 0.17/0.18 元），湖北省零售市场竞争激烈，维持“中性”评级。
    ◆风险提示：湖北地区零售市场竞争激烈，通胀水平未达预期。