投资要点：
        给予“谨慎增持”评级，目标价  21.11  元。公司  2018  年上半年公司实现营业收入  4.82  亿元，同比增长  30.17%，超出市场预期；实现净利润  3977  万元，同比增长  22.25%；实现扣非净利润  2336  万元，同比下降  19.96%，略低于市场预期。我们维持公司  2018-2020  年  eps为  0.50/0.72/1.02/元，维持目标价  21.11  元，下调至谨慎增持评级。
        大数据业务增速超预期。2018  年上半年，公司大数据产品实现  1.03亿营业收入，同比增长  190.24%，超出市场预期。公司城市大数据和公安大数据业务均取得了较好的成绩，大数据行业高度景气，公司具备较强的竞争优势，有望继续保持高速增长。
        产品结构短期影响毛利率，拖累净利润增长。2018  年上半年公司毛利率  57.02%，同比下降个  2.65  个百分点，主要系上半年产品结构中专项执法设备、大数据及网络安全产品中硬件等低毛利产品的增加，从而拖累了净利润的增长。网络安全和大数据产品中硬件收入确认较快，因此仅在短期拖累公司半年期毛利率，并非公司业务出现毛利下滑，预计公司全年毛利率将维持稳定。
        国际市场订单取得进展。公司在海外市场上仍是以培训带动销售的方式切入市场，公司已开展外警培训  51  期，培训学员  700  余人。公司  2018  年  8  月，公司的取证魔方产品中标俄罗斯政府项目。预计未来海外市场将贡献更多订单，为公司产品带来全新市场。
        风险提示：1）汇率风险；2）政策变更风险。