报告期内公司雷达以及公共安全产品业务收入快速增长，或受雷达业务毛利率下滑拖累，整体毛利率下滑1.76 个百分点。公司一季度因管理费用增大导致业绩亏损，二季度公司加强控本增效，盈利0.22 亿元。下半年随着公司收入确认增多，军民品需求持续释放以及产能建设的推进，业绩增长可期。
    深耕传统雷达电子业务，军民并进市场空间广阔。报告期内，公司气象雷达领域成功中标多个军民品整机及系统项目，并与合肥市展开合作，积极布局智慧气象示范试点工作。空管雷达领域中标多个军民品配套项目及技术服务项目，顺利完成两套空管雷达的阵地验收，并参展世界空管大会。博微长安成功实施低空感知和智能装备领域雷达装备及配套项目，业务收入同比增长697%。公司新建博微特种产业园，达产后将显著提升雷达配套器件产能。随着国内民航和通航机场的大规模建设，军用雷达需求释放以及装备国产化率的提升，公司雷达业务有望快速增长。
    安全电子业务发展迅速，公共安全建设助力公司成长。随着我国平安城市从传统安防向平安城市的大安防体系、数字城市、智慧城市方向发展，预计未来5 年，我国在公共安全方面的总投资规模将达到数千亿元。报告期内公司继续拓展智慧城市业务，中标安徽省公共法律服务平台等项目，并成功研发新型安防产品摄像雷达。人防应急业务领域，公司连续中标随州、安徽、嘉峪关等多个项目，人防二代指挥车市场占有率全国领先。无线城市领域，公司成功中标无限合肥二期10 个区县项目建设，无限合肥总用户突破230 万，并致力于由市场方向单一化的无线城市业务向物联网项目转型。公司不断提升产品附加值，选择优质城市和优质项目展开合作，公司安防业务有望保持较高增速。
    能源电子业务稳步推进，光伏、风电业务或成新亮点。子公司华耀电子大力布局军品电源、工业电源、高功率电子、车载充电，与国内优质客户签订业务订单，电源产品参展国外多个展会。公司拟重点开发优质自发自用光伏项目，并积极探索风力发电项目，立足安徽，重点开发广西、湖北、江西等地的风电资源。光伏、风电业务有望成为新的业绩增长点。
    中电博微资产整合平台地位明确，未来资产注入可期。中国电科集团筹划以八所、十六所、三十八所和四十三所为基础组建中电博微子集团。依据公司公告，中电博微成立后，公司将作为中电博微未来经营运作的上市平台公司。电科集团分专业、分区域进行整合的思路明确，未来随着科研院所改制及集团混改的稳步推进，中电博微的优质院所资产有望注入上市公司，增厚公司业绩的同时显著提升公司核心竞争力。
    风险因素：雷达及安防业务推进不达预期，平安城市项目结算不及预期，资本运作慢于预期等
    盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司二季度扭亏，下半年业绩有望释放，我们维持公司2018/19/20 年EPS 预测1.42/1.64/1.96 元。公司目前股价38.37 元，分别对应2017/18/19 年PE 为27/23/20 倍。考虑到公司雷达相关业务的发展前景，及其作为未来中电博微资产整合的平台地位，维持“买入”评级，目标价46 元。