扣除优泰科影响，公司本部2018H1 实现营收2.5亿同比增长36%，较2017 年本部25.7%的增速有所提高；公司本部208H1 实现净利润0.63 亿同比增长40%较2017 年公司23%左右的利润增速有所提高。营收与利润的双双加速主要是由于行业景气度持续，同时公司一期产能拓展顺利。
    （2）主机厂营收占比提升。毛利率上，机械密封毛利率58.23%同比提高2.37 个百分点，干气密封毛利率52.23%同比下降4个百分点，橡塑密封毛利率51%同比下降4.86 个百分点，总体毛利率小幅下滑，主要是由于主机厂收入占比提升；营收结构上，主机厂收入中占开始明显提升，主要是受益于下游新增产能，主机厂收入增长占比提升到46%。
    （3）关注子公司优泰科与华阳密封对公司未来的积极影响。①优泰科作为国内往复密封“小而美”的企业，在被收购后研发、销售力度加大，其市场拓展可期，另外旋转密封领域盾构机市场的拓展为公司发展增添新动力。②华阳密封收购后，对日机密封技术体系的补充提高以及产能的提高，具有积极作用。
    （4）关注公司新领域的拓展，然气管道领域+国外主机厂有望成为公司新的利润增长点。①然气管道建设近年建设加速明显，公司有望受益然气管道压缩机密封件市场需求的增长；②与西门等国外企业的合作进展顺利，有望为公司打开新的增长空间。
    （5）投资建议：预计公司2017-2019 年收入分别为680、885、1112 百万；归母净利润分别为191、255、341 百万；对应的EPS分别为1.79、2.4、3.2 元，PE 分别为27.3、20.5、15.3 倍。
    （6）风险提示：炼化投资不及预期。