报告期内，公司军品新签合同9.36  亿元，同比增长164.2%，军改逐步落地后母公司军品业务实现恢复性增长，子公司信息服务、航空航天业务收入稳步增长，且公司加强成本管控，报告期内归母净利大幅提升。随着公司军品业务恢复以及民品市场拓展，公司业绩有望持续快速增长。
        无线通信业务：开拓增量市场，重点研发项目取得突破。2018H1  公司无线通信业务实现营收6.11  亿元，同比增长1.63%。公司在巩固原有存量业务的同时，加速拓展合终端、数字集群、卫星通信产品的增量市场。市场方面，卫星通信主导产品分别中标网军、天军，有效打开新的军兵种市场；天军某基地集群通信系统建设项目中标，助力军用集群业务推广；此外，成功打开南京公安PDT  终端市场。研发方面，在卫星手持终端、战机短波通信等项目取得突破，未来相关产品定型后公司有望获得较大订单份额。
        北斗导航业务：交付进度影响收入增长，军民领域前景向好。受交付进度影响，2018H1  北斗导航业务营收1.41  亿元，同比下滑31.51%，但公司北斗业务发展势头较好。军用方面，行业地位稳固，后续有望争取更大份额。北斗三代射频芯片已完成电路设计，预计8  月完成流片，导航基带芯片预计将于8  月提交MPW  流片。民用方面，  上半年新中标多个项目，新签合同1200  万元；北斗产业园发展专项项目顺利完成答辩，预计可获得政府大额补贴。下半年项目有望顺利交付，公司北斗业务收入有望实现增长。
        航空航天业务：驰达飞机并表增加收入，有望形成新增长点。因驰达飞机并表，2018H1  航空航天业务营收0.62  亿元，同比增长127.5%。飞行模拟器在获得军工订单后市场份额有望进一步提升。公司未来将拓展短波、甚高频电台、ADS-B  等产品，并发展通航配套市场，上半年驰达飞机获取长线转包意向合同5000  余万元。航空航天业务有望成为公司新的增长点。
        软件与信息服务：订单快速增长，发展势头良好。2018H1  软件与信息服务营收10.02  亿元，同比增长21.28%，子公司，海格怡创上半年新签合同12.02  亿元，同比增长23.21%，创历史新高。公司未来通信服务业务有望继续拓展海外及军用市场，并布局5G  网络优化及大数据领域。
        风险因素。北斗导航业务拓展低于预期；市场竞争环境恶化等。
        盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司军品订单恢复以及在北斗、航空航天、软件与信息服务方面的发展前景，我们维持2018/19/20  年EPS  预测0.22/0.30/0.37  元。当前价7.9  元，对应2018/19/20  年PE分别为37/26/21倍。考虑到军改影响逐步减弱以及未来数年卫星通信导航行业的市场地位、公司治理结构等制度基础的优化有望提升公司的长期增长动力及外延式增长的预期，维持“买入”评级，目标价9.5  元。