此外，上半年，公司财务费用同比减少2.7亿（受亿人民币贬值）。公司业绩低于预期，主要因Q2  计提1.23  亿资产减值，以及钻井服务价格恢复低于预期。
        钻井服务价格仍然低迷，油技板块保持较快增长。上半年，公司自升式和半潜式日收入分别同比-16.2%和-22.3%，保持下降态势，超出我们预期（自升持平，半潜个位数下降），拖累公司业绩低于我们预期。另一方面，公司油技板块随着自有技术的推开使用，收入保持近30%的增幅，是四大板块中增长最快的。
        下半年工作量继续保持增长态势。2018  年下半年，我们预计国际油价保持中高位震荡格局，且11  月伊朗制裁开始后有望冲高。油服市场业务量保持回升态势，且中海油下半年支出明显高于上半年，同时政府层面要求其加大投入，也保障全年支出增长格局。公司方面，钻井板块使用率有望从之前的60%左右提升到70%以上；其他三个板块保持稳定增长。
        海上钻井市场过剩较多，服务费难以大幅提升。截至7  月，海上钻井日费继续走低：其中，自升式钻井平台日费同比-8%，环比-3%；半潜式日费同比-45%，环比持平；钻井船日费率环比不变。海上钻井市场开工率稍有上升，自升式开工率63.7%，同比+2.5pcts，环比+1.7pcts；半潜式开工率71.7%，同比+21.7pcts，环比+1.9pcts；钻井船开工率达到60%，同比-6.7pcts，环比不变。当前已经有部分老旧平台退出市场，但也有较多新船在船厂等待合同，预计海上钻井服务价格低迷态势2019  年底前难以改变。
        风险提示。国际油价下跌或者未能保持持续上涨的风险；国内中海油支出低于预期的风险；公司面临竞争中，海外业务拓展成果低于预期的风险。国企改革进展低于预期的风险。
        盈利预测及估值。公司业绩低于预期，我们调低18-20  年业绩预期至6/11/16亿元，EPS0.13/0.23/0.34  元（原为0.16/0.30/0.43  元），当前A  股价格对应PE84/45/31  倍，PB1.5  倍；H  股股价对应PE47/25/17  倍，PB0.8  倍，维持A  股“增持”评级，H  股按照PB=1  倍，给予8.8  港元目标价，维持“买入”评级。