17Q3、Q4、18Q1 和Q2 的营收增速同比分别为58.24%、32.19%、34%和21.78%。公司下游分类工程机械占比接近一半，汽车行业大概占35%，17-18 年增长主要受益于这两个领域的复苏，公司客户分布覆盖欧洲、韩国、日本、印度、北美等国家和地区。
    1） 受益于工程机械双金属边界润滑卷制轴承成为收入最大系列。上半年收入1.04 亿，同比增加35.42%，占营业收入31.11%。双金属产品中终端客户60-70%是工程机械，工程机械行业自16 年四季度开始复苏，带动双金属边界润滑卷制轴承增长提速，公司是卡特彼勒的直接供应商。成功开发7 条双金属边界润滑卷制轴承生产线，目前已经全部投入生产运行。年初以来，除了生产线自动化升级工艺改进之外，公司启动两倒班生产力争努力完成订单。2018 年7 月以来政策方面对基础设施建设开始重新提上日程，总理对中西部基建的讲话和轨道交通重新开启审批预示着基建对工程机械的需求将会回升。
    2） 金属塑料聚合物自润滑卷制轴承上半年收入1 亿，同比增长10.80%，占营业收入比29.93%，毛利水平45.11%（与上年同期相比降低两个百分点）。金属塑料中销售数量60%和汽车关联，今年汽车行业在去年的高基数效应及贸易战影响下行业受挫，公司也受其影响，该块产品增速明显放缓。但日前公司已经成功将自润滑轴承产品推广到宝马，沃尔沃等各车型的配件中；在汽车制动系统、空调压缩机等应用领域，公司与克诺尔、美驰、华域三电等知名企业共同对自润滑新材料方面的应用和试验进行研发合作，新产品和新客户的推广有利于公司在行业放缓时稳定增长。
    3） 金属基自润滑轴承收入8490 万元，同比增加29.49%，占营业收入25.27%。金属基自润滑轴承特别适用于重载低速、冲击强度高、启动频繁等工况条件公司成功开发了以钢浇铜为基材的金属基自润滑轴承，替代了国内某知名港口机械生产商使用的全铜产品，不但节省大量材料成本，而且在性能方面也得到了较大的提升    
    2、原材料价格上涨使毛利率大幅承压
    受原材料价格大幅上涨和产品结构变化影响，2018H1 公司综合毛利率34.01%，同比下降3.71 个百分点。具体分产品来看，金属塑料聚合物自润滑卷制轴承毛利率45.11%，同比下降2.48pct；双金属边界润滑卷制轴承毛利率27.35%，同比下降4.01pct；金属基自润滑轴承毛利率29.49%,同比下降5.56pct。
    原材料成本的上升压力巨大，2018H1 年营业成本同比增加36.94%，明显大于营业收入27.28%的增幅。材料成本是长盛轴承最大的成本来源，占营业成本的七成，其中铜材占材料成本的52%-55%，2017-18 年铜价处于上升通道，侵蚀了公司的毛利率。
    公司综合毛利率下降的一部分原因是因为营收结构的变化，毛利率低的双金属边界润滑卷制轴承占比从2017 年的28%增加至18H1 的31%,金属基自润滑轴承占营收比从2017 年的24%增加至25%,而毛利率高的金属塑料聚合物自润滑卷制轴承占比则从33.11%下滑至29.93%。
    3、期间费用率有所下降，但毛利率明显下滑拖累归母净利
    2018H1 公司归母净利润6928 万，同比增长10.46%，明显低于收入增长，虽然期间费用率有所下降，但毛利率明显下滑拖累较大。
    1） 销售费用1111.5 万元，同比增加16.90%，相较于公司营业额的增速27.28%增速少了约10pct，销售费用占比明显降低。
    2） 管理费用2975 万元，同比增加12.76%。管理费用的大头是研发费用，2018H1 内，研发及技术人员共83 人，占员工总数的11.2%， 2018H1 半年度公司投入研发1282.3 万，同比增加11.43%，占营业收入3.75%，占管理费用超过40%。
    3） 财务费用为23.69 万，而去年同期该单项为收入205 万，主要系汇兑损益的影响。
    4、核心零部件隐形龙头
    公司是自润滑轴承的龙头，同时是行业标准的制定者。自润滑轴承目前空间并不算大，全球150-200 亿市场，国内规模60 亿。但和传统的滚动轴承相比，自润滑轴承在经济性、承载力、重量和维护成本上都有明显优势，符合行业发展的大趋势。根据我们的测算，即使自润滑轴承对滚动轴承只有30%的替换率，仅汽车一个下游行业就可以给滑动轴承带来135 亿的增量市场，属于成长的行业。公司营业收入的目前接近一半来自于工程机械行业，35%来自于汽车行业。汽车和工程机械行业周期性属性较强，但公司业务有将近一半以上都来源于海外，海外布局在一定程度上可以熨平周期性扰动；公司受中美贸