受益高功率光纤激光器销量增长带来的产品结构持续优化，以及原材料自制比例进一步提升，公司整体盈利能力提升明显。随着技术持续突破，公司将引领高功率激光器进口提到进程。
    ※受益行业需求旺盛，公司半年业绩持续高增长。在《中国制造2025》的战略背景下，国内传统工业制造业面临转型及自动化升级，中国激光市场快速发展，光纤激光器需求旺盛。公司作为以技术创新驱动的本土大功率光纤激光器龙头，受益光纤激光器需求爆发，报告期内公司实现营收7.51 亿元，同比增69.45%；归母净利润2.58 亿元，同比增83.07%，收入增速符合预期，归母净利增速甚至高于此前招股书指引区间上限11 个百分点以上。
    ※产品结构持续优化，自制率提升成本持续下降，整体毛利率提升至50.79%。报告期内公司3300W 以上连续光纤激光器在客户和销量上均实现大幅增长，半年单品销量已超2017 年全年。6000W 产品实现批量销售。高功率连续激光器收入占比持续提升，产品结构明显优化。尽管报告期内激光器行业降价压力巨大，但公司原材料自制比例进一步提升，成本下降压幅度高于产品价格降幅。产品结构优化叠加自制比例提升，公司毛利率较2017 年的46.6%提升超过4 个百分点。
    ※技术持续快速突破，引领高功率光纤激光器进口替代潮流。公司在6000W 连续激光器发货量大幅增长的情况下，2000W 单模块产品和建立在其上的12000W 产品已通过客户试用并启动小批量生产。20000W 光纤激光器项目正开展第三方测试，并着手验收准备工作。公司有望在高功率光纤激光器领域实现对IPG 的迅速赶超，引领进口高功率光纤激光器进口替代进程。
    ※盈利预测与评级：我们预计公司2018-2020 年净利润分别为5.02、7.89、11.54 亿元，对应EPS 分别为3.92、6.16、9.02 元，对应PE 分别为38.84、24.72、16.89。调升至“强烈推荐”投资评级。
    风险提示：需求大幅下滑，高功率激光器研发进度缓慢。