扣除美星电子影响，公司薄膜电容产品18H1 营收增长8.5%。
    分市场看，新能源业务引领公司成长
    国内市场，法拉电子受益于国内新能源政策引导乘用车结构变化趋势。根据中汽协统计，18 年1-6 月我国新能源汽车完成销售41.2 万辆，同比增长111.5%。同时A00 级车占比降低，A0 级及A 级车占比不断提升，乘用车结构向A 级车转移的趋势明显，部分A00 级新能源车考虑到价格因素未采用薄膜电容方案。因此一方面受益于新能源汽车市场产销快速增长，另一方面结构调整，A00 级车占比降低，薄膜电容需求快速增长，法拉电子作为国内薄膜电容龙头将充分受益。海外市场，大客户顺利推进。东孚新厂产能陆续开出满足海外市场快速增长的需求。
    产品结构调整带动公司盈利能力持续提升
    18H1公司产品毛利率43.26%，同比提高2 个百分点。近来年随着新能源汽车用薄膜电容需求快速增长，有较多厂商进入薄膜电容市场。公司作为薄膜电容龙头，凭借技术升级，保持产品毛利率稳定，同时市场份额不断扩张。
    盈利预测及评级
    我们预计公司18-20 年EPS 分别为2.15/2.79/3.48 元，按最新收盘价计算对应PE 分别为21.6/16.7/13.4 倍。考虑到公司是薄膜电容龙头，新能源业务增长强劲，发展空间广阔，给予公司“买入”评级。