得益于锂电设备业务量快速增加以及泰坦新动力的并表，中报业绩保持快速增长；尽管中报预收款项环比下降，但判断随着下半年招标旺季的来临，订单落地，预计下半年预收款项将企稳走高，同时判断2019-2025 年动力锂电池行业将迎来二次产能投资周期，公司拥有众多领先的动力锂电池客户，受益于二次产能周期。
    1H 2018 公司业绩保持快速增长，主要得益于锂电设备业务量的快速增加以及泰坦新动力的并表，符合预期。1H 2018 公司实现营业收入14.4 亿元，同比增长131%，其中锂电设备收入为12.13 亿元，同比增加172.97%；归母净利润3.27 亿元，同比增长82.64%。子公司泰坦新动力1H 2018 收入3.92 亿元，净利润1.18 亿元，大概率将超业绩承诺。另外，公司综合毛利率38.82%，同比和环比分别下降5.78pct 和3.3pct，锂电设备毛利率仍维持在42.02%，同比下降0.53pct，环比增加2.57pct；期间费用率同比下降1.69pct。
    预收款项环比下降，但随着下半年招标旺季来临，订单落地，预计下半年预收款项将企稳走高，同时判断公司将受益于2019-2025 年二次产能周期。1H 2018 公司预收款为13.8 亿元，环比下降2.5 亿元。判断随着CATL、BYD 以及安徽泰能等订单的落地，公司下半年新签订单有望企稳走高。另外，我们判断2019-2025 年动力锂电池行业将迎来二次产能投资周期，主要驱动力在于全球主流汽车主机厂2018 年后将大力布局新能源车市场，大众、宝马和戴姆勒等对动力锂电池需求巨大；另外日韩锂电池企业将重新布局后补贴时代的中国市场。先导智能拥有CATL、比亚迪、松下、三星、LG 化学等众多领先的动力锂电池客户，将直接受益于二次产能周期。
    风险提示：行业景气度低于预期；订单落地或执行进度低于预期。