投资要点：
    维持增持评级。作为国内磁材龙头,中科三环在高端磁材方面尤其是新能源汽车磁材方面保持领先优势。新能源汽车产业链18 年盈利压缩，下调2018EPS 至0.33 元（原值0.4 元），下调19 年EPS 0.44元（前值0.46 元），新增20 年EPS0.46 元，特斯拉入华带动公司放量，但由于大盘系统性估值调整，给予2018 年40 倍PE，下调目标价至13.2 元（原值20.33 元），维持增持评级。
    18 年半年报符合预期。上半年季度19.69 亿元同比增加10.86%，归母净利1.12 亿元同比减少26.68%，2018Q2 营收10.22 亿元，环比Q1 增加7.92%；归母净利0.7 亿元，环比Q2 增加66.67%。上半年金属镨钕价格窄幅波动，运行在40-46 万/吨之间，公司磁材业务收入19.63 亿元，毛利率为20.08%，同比下降4.42pct，系原材料价格涨幅大于产品价格涨幅所致。同时，Q2 财务费用为-0.51 亿元，环比大幅减少0.91 亿元，主要系人民币贬值大幅减少汇兑损失。
    特斯拉50 万辆产能入华落地，磁材龙头有望快速放量。特斯拉50万辆产能工厂正式签约上海，直接拉动毛坯钕铁硼需求量超过1500吨，中科三环作为特斯拉电机磁材的主要供应商将直接受益。此外，长期来看磁材龙头企业仍将瓜分全球范围内新能源汽车客户资源，公司有望大幅放量及提升高端产品盈利能力。
    催化剂：新能源汽车订单快速释放
    风险提示：稀土价格大幅波动