同时公司预测1-9 月将累计实现归母净利2.35-2.50 亿元，同比增长376.80%-406.20%。
    简评
    和成显示等合并报表、光纤涂料盈利回归高位，推动业绩大增
    公司于2017 年3 月、6 月、9 月分别并表长兴昆电（60%股权）、大瑞科技、和成显示。和成显示为公司目前主要盈利来源，因和成显示于17H1 未并表，公司报告期内业绩因此取得极大同比增长。公司当前电子化学材料业务包括和成显示主营的LCD 混晶材料、长兴昆电主营的IC 环氧塑封料及大瑞科技主营的IC 封装锡球等，18H1 贡献营收4.95 亿元、毛利2.60 亿元，毛利率达52.47%，表现出强劲的盈利能力。此外，受下游光纤光缆需求提振，公司传统主营紫外光纤涂料业务H1 实现营收2.14 亿元，同比增长达35.86%，虽因行业竞争原因毛利率同比下滑2.17pct，依然实现毛利0.75 亿元，达到历史较高水平。
    费用率方面，公司18H1 销售、管理、财务费用率为6.47%、15.94%、1.24%，分别同比下降0.04、3.65、0.91pct。其中管理费用率的大幅下降由于和成显示管理费用率低于母公司，并表后摊薄整体费用率。
    现金流方面，因和成显示并表，公司经营性现金流净流入1.40 亿元，同样同比提升达203.26%。
    液晶面板国产化加速，和成显示未来三年仍将持续受益
    17 年受益于液晶面板国产化加速，和成显示净利润大增158%达到2 亿；根据我们梳理，未来三年仍是面板国产化加速投产高峰，预计到2020 年国内LCD 面板产能将达到1.43 亿平方米，国产化率将由17 年的30%提升至20 年的47%，对应TFT 型混晶材料需求509 吨，较17 年提升达111%，市场空间达70 亿，长远来看，和成显示有望获得40%以上的国产市场份额，远期业绩超6 亿。
    5G 时代提振光缆建设需求，紫外固化材料Q2 重回量价齐升
    5G 商用化近在眼前，对光缆需求量将大幅提升，带动光纤涂料需求向好，飞凯材料作为国内龙头，18-20 年内光纤涂料营收有望跟随市场以20%左右速度增长，且随着市场低价竞争暂告一段落，18 年内紫外光纤涂料量价都有望较17 所有提升。
    在建工程如期推进，未来可期提供额外增量
    18H1公司在建工程主要有TFT-LCD紫外光刻胶、5500吨/年合成新材料（主要为医药中间体）及50吨/年高性能光电新材料（主要为精细有机化学品）项目等。报告期内，上述项目均持续推进，目前均已基本完成固定资产投资，近期可能将会投产，为公司贡献利润增量。其中TFT-LCD光刻胶项目于17年开始建设，目前累计投入约5244万元。该项目结合了公司紫外固化材料技术积累及和成显示LCD面板客户资源，如能顺利投产将能填补国内空白，为公司带来可观回报。
    我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.82、1.12、1.26元，对应PE为24X、18X、16X，维持买入评级。