2、退休高管低量减持对市场影响有限：公司同时发布公告，刘安省等5 位股东拟自 2018 年 9 月 7 日起 6 个月内通过集中竞价交易方式减持部分持股，我们认为，本次减持计划累计仅0.99%，占比很低，其次减持高管均为退休人员（高管年龄均在60 岁以上，最大岁数接近70 岁），现任核心高管均未减持，并且这部分人员之前均有股权质押，此次减持也是为了偿还债务，市场之前已有预期，因此无论是减持数量还是减持动机均不用担忧。
    3、安徽双寡头继续高歌猛进，次高端逻辑强化，公司将持续受益：口子窖和古井在安徽省基本处于双寡头垄断地位， 80-300元价格带市占率高，在渠道、产品结构和品牌力上优势突出。目前，安徽省正处于双重升级阶段，一是80-150 元主导价格带的稳步扩容，二是200-500 元次高端价位的快速放量，这两个价位基本被古井贡酒和口子窖所垄断，从中报情况看，双龙头也继续保持着高歌猛进的态势（古井已发布业绩预告，利润增速高达50%-70%，预计收入在25%-30%左右）。年初以来，我们一直强调2018 年将是次高端区域龙头的成长元年，对应公司在未来三年都将迎来产品结构和利润的高成长期，截止目前，今世缘、老白干酒和口子窖的中报进一步强化了这一趋势，未来随着新商务主流价位上移，次高端价位还有很大的成长空间，口子窖将持续受益。
    4、盈利预测与评级：预计18-20 年EPS 为2.51/3.29/4.24 元，对应PE20/15/12 倍，近期大幅回调后，公司估值性价比已经凸显，高增长、大弹性、股价处于低位，继续强烈推荐！
    5、风险提示：1）行业竞争加剧，费用大幅增加影响利润；2）省外拓展不及预期；3）宏观经济大幅波动影响行业需求，高端白酒价格下滑挤压公司增长。