趋势拐点：三个维度看智能电力巡检趋势。①景气度：用电量 2016 年起恢复 5-10%稳定增长，而电网大投资时代 2018 年起宣告结束，电网压力不断加大，智能电网进入全面推进阶段，无人巡检更符合大规模、智能输-变-配电趋势；②市场空间：室外、室内巡检机器人分别适用于变电站和配电站，预计2018年起 5年内年均市场空间达85亿元；③渗透率：2015-17年江苏省室内机器人招标额CAGR超110%，智能巡检改造走在全国前列，全国范围看室外机器人进入统一招标阶段，室内机器人尚需推广。
    星火燎原：以江苏为中心，向全国市场辐射。①从竞争格局看，巡检机器人行业准入资质较高，前 4 合计市占率超过 90%，公司 2016 年起即批量销售，具有先发优势；②分产品看，公司借助“一机多站”推广室内机器人，销量快速放量，并推动智能化改造业务，室外机器人由国网统一招标，公司中标率 20%左右；③市场开拓方面，公司在省内市占率超过 90%，积极向湖北、浙江、上海、天津、重庆、新疆扩展，2017 年省外销量占比达到 30%，机器人产品在全国 1500 个配电站、100 个变电站投入运营。
    催化剂：获得省外巡检机器人大单。
    风险提示：智能电力巡检推广不及预期，行业竞争加剧。