分季度看，2018Q2 营收30.13 亿元，同比增长11.04%，环比增长16.89%，净利润4.29 亿元，同比增长9.95%，环比增长72.66%，Q2 净利率为14.23%，环比提升4.60pct（Q1 净利率为9.63%）。此外，公司预告2018年前三季度归母净利润9.8-11.7 亿，同比增长区间在0 至20%。
    制冷和汽零业务双双稳步增长，微通道略微下滑。2018H1 公司分业务情况如下：1）制冷业务收入31.59 亿元，同比+ 25.97%，主要原因是夏季高温和消费升级，主导产品销量均有上升。2）汽车零部件业务收入6.91 亿元，同比+18.78%，报告期内新能源客户拓展了蔚来、沃尔沃等知名车企。3）亚威科收入6.04 亿元，同比+ 1.14%，现已向美的、海尔、格兰仕配套供货，国内洗碗机市场开发初见成效。4）微通道业务以海外销售为主，收入6.16 亿元，同比-8.62%。5）其他业务收入5.22 亿元，同比+5.38%，变频控制器、储液器、管路件等产品紧抓市场机遇，开拓海外业务。
    毛利率略微下降，汇兑变动贡献正收益。2018H1 公司毛利率27.64%（同比-1.38pct），预计原因之一可能是铜、铝等原材料成本上升导致。期间费用方面，公司H1 销售和管理费用管控稳定，销售费用率4.51%，上升0.29pct，管理费用率8.08%，上升0.11pct。此外，2018H1 财务费用-438 万元，去年同期财务费用4553 万，报告期内财务费用降低主要原因是汇兑损益-2,130 万元。其中，Q2 财务费用对公司半年业绩贡献8,360 万元正收益。
    股权激励保障未来发展，预计汽零成长空间巨大。8 月9 日公司公告限制性股票和股票增值权激励计划草案，对董事、高管、核心人才等781 人进行限制性股票激励，合计1060 万股，授予价格8.47 元/股；对外籍核心人才44 人进行股票增值权激励，合计67 万份，行权价8.47 元/股。两项激励考核要求均为2018-2020 年ROE≥17%。此次激励计划有望进一步稳定核心人才，保障未来发展。公司是制冷元器件领域的绝对龙头，技术领先，市场占有率高，地位稳固。此外，汽零业务方面，公司在新能源领域布局较早，现已成为特斯拉、戴姆勒、蔚来、沃尔沃等车企的热管理零部件供应商，有望受益于核心客户新能源汽车放量和单车采购量提升，业绩持续高增长。
    风险提示。新能源汽车销量不及预期，空调行业景气度不及预期
    盈利预测及估值。维持公司2018/19 年EPS 预测为0.72/0.89 元，当前价为14.23 元，对应PE 为20/16 倍，公司是热管理的龙头，无论在家电主业还是新能源汽车业务都具备极强的全球竞争力，且中长期受益新能源汽车产业发展的高增长，继续看好公司未来的成长，维持“买入”评级。