2018 年上半年随着消费端对手机等 3C 产品性能、技术参数、功能等方面要求的逐步提高，设备采购需求旺盛。公司电子整机装联设备实现收入 2.53 亿元，同比增长 32.04%。此外，公司“研发中心建设项目”及“SMT 焊接设备及 AOI 检测设备扩产项目” 主体工程已建设完成，有望在 2018 年底投产，产能释放有望带动公司营收规模再创新高。
    光电模组专用设备持续放量，收入占比提升至 16%。公司光电模组生产设备实现销售收入 5195.83 万元，主要得益于生物识别模组生产设备得到市场认可，其中超声波指纹模组贴合设备应用于 VIVO X21 的生产过程；指纹模组贴合机也已取得国内标杆厂商订单；摄像头模组生产设备方面得益于双摄及三摄技术的应用及推广普及，得到行业主流客户采购，实现批量销售；3D 玻璃设备方面公司研发生产的喷涂曝光显影整线目前已得到 3D 玻璃行业多家主流生产厂家试用。
    公司综合毛利率 38.07%，同比减小 4.78pct.。其中电子焊接设备 41.09%，同比减小了 1.43pct.；机器视觉产品毛利率为 42.66%，同比增长了 0.93pct.，而光电模组新品拉低了整体毛利率。我们判断随着公司光电模组新产品渡过新品推广期形成规模销售，未来有望实现量价齐升。
    盈利预测及评级：公司深耕电子整机装联设备行业多年，并不断推出光电模组新品实现双轮驱动。我们上调公司盈利预测，预计 2018~2020 年 EPS 分别为 0.49/0.69/0.89 元，对应 8 月 8 日收盘价 PE 为 32x/22x/17x，维持“审慎增持”评级。
    风险提示：市场竞争加剧的风险；新产品研发和市场推广低于预期。