截至季末可控装机容量提升至104425 兆瓦。
    三产、居民需求超预期叠加工业淡季不淡，带动发电量大幅提升
    上半年，公司境内发电量2081.67 亿千瓦时（+11.51%），售电量1963.87亿千瓦时（+11.51%）；一季度公司发电量同比增长8.64%，二季度同比增长14.52%，增速环比上升5.85 个百分点。公司上半年发电量大幅增长主要受益今年三产、居民用电持续高增长以及4、5 月份工业生产淡季不淡，全社会用电需求超预期所致，1-6 月份全社会用电量同比增长9.4%。分区域看，公司在广东、河南、上海等重点地区火电发电量同比大幅提升52.5%、16.6%、14.1%。
    电价同比小幅上涨，燃料成本控制持续改善
    上半年上网电价同比上涨2.72%，主要受益于去年下半年标杆电价上调以及需求旺盛、煤价相对高位致使市场化电量部分价差收窄。二季度单季税前平均上网电价约413.58 元/兆瓦时，同比增长1.10%，而环比小幅下降2.35%。上半年在秦港5500 大卡动力煤均价同比增加8.8%的情况下，公司单位燃料成本同比5.84%，低于同期市场煤涨幅；一季度单位燃料成本同比上涨7.35%，环比看燃料成本控制持续改善。
    国内火电龙头，盈利有望持续持续改善
    预计公司2018-2020 年EPS 为0.26、0.38、0.53 元，按最新收盘价计算对应PE 为30、21、15 倍。进入旺季后沿海电厂煤炭日耗上涨乏力、库存维持高位，短期呈现旺季不旺煤价承压，我们看好公司利用小时持续回升，燃料成本控制环比改善，给予“买入”评级。
    风险提示
    煤炭价格上涨风险；电力需求不及预期；电价下调风险；新机组投产不及预期。