核心业务继续保持较高增长，整体二季度增速略受降价影响。从单季度数据来看，2018Q2 公司营业收入4.33 亿元，同比增长27.00%，归母和扣非净利润分别为1.51 亿和1.45 亿，同比增长21.45%和25.58%，除去基数因素影响外，预计2018Q2 主要受到部分产品降价的影响，单二季度增速表现一般。分业务来看，预计上半年化学发光收入增长在50%左右，Q2增长超40%，上半年装机台数在410 台上下，全年新增900 余台投放量的计划不变；预计板式和酶免收入小幅下滑，微生物整体实现个位数增长。渠道布局方面，公司已在杭州、河北、黑龙江等地设立合资公司，业务层面合作则更为广泛，预计未来渠道拉动将日益突出。
    微生物质谱和流水线两大战略产品即将发力。2018 年5 月公司Autofms1000 全自动微生物质谱检测系统获批上市，该产品有利于进一步丰富公司微生物检测产品线，推进微生物培养、鉴定、药敏一体化解决方案。流水线方面，预计公司目前已签约3 条，将在三季度开始装机，流水线业务有望助力公司掌握终端市场，大幅提升市场份额和单体产出。微生物质谱和流水线是公司均是公司的战略产品，有望在今年下半年陆续开始贡献业绩，并有望助力公司业绩增速提档。
    研发投入持续，费用管控良好。2018H1 公司研发费用9093.38 万元，同比增长36.05%，占营业收入比例达到10.72%，预计全年研发投入将达2亿-2.5 亿元，研发的持续投入保障了长期的竞争实力。2018H1 公司销售期间费用率同比下降1.07 个百分点，其中销售和管理费用率分别同比下降0.77 和0.29 个百分点，财务费用率基本维持稳定，公司合并生化业务后的整合管理顺利。2018H1 经营活动现金净流量为2.74 亿元，同比增长25.05%，现金流增长稳健。
    风险因素：研发进度低于预期，IVD 产品招标降价，市场竞争加剧。
    维持“买入”评级。公司磁微粒化学发光继续维持较高增长，微生物质谱和流水线两大重点产品即将相继贡献业绩，卡位优势显著，维持对2018-2020 年的盈利预测1.44/1.99/2.77 元，对应PE 50/36/26，维持“买入”评级。