九州通作为国内最大的民营医药商业企业，具有在药品及其它健康产品的分销和物流配送优势，同时在产品的 BTB、BTC 以及 OTO 等业务方面具有成熟的经验。东华医为是东华软件旗下的专业服务医疗、卫生等大健康领域 IT 业务的全资子公司，拥有近 100 项大健康类自主知识产权的软件产品，在数字化医院整体解决方案、全流程电子病历等医疗 IT领域，有着丰富的研发、交付经验，并为全国 500 余家大健康领域的各类用户提供技术服务。腾讯云计算在云计算、大数据、人工智能、即时通讯、移动支付等方面有着领先的技术优势，并广泛布局于医疗大健康领域，旗下拥有腾讯觅影、腾讯睿智、微信智慧城市等面向医疗行业的产品，在该领域具有领先地位。三方将发挥各自的丰富业务经验和领域资源优势，利用云计算、大数据、人工智能、互联网以及区块链技术，结合医疗机构信息化需求，进一步完善“互联网+医药”生态链。
    2.合力落地信息共享平台及药品配送系统，实现智能医疗愿景
    合作三方将根据医院处方外流的发展趋势以及实际需求，开发与医院 HIS 系统与处方外流系统对接的信息平台，提供医院内部与医院外部承接处方的药房的信息平台对接方案；提供对处方的合理用药智能审核方案，保证用药的安全、合理、有效；提供药品安全、快捷、准确地送达患者的信息平台解决方案；提供医院处方外流及药品配送全流程的运营管理及应急处理方案；提供就医院处方外流以及药品配送系统与国家医疗保险机构、卫生监管部门和药品监督管理部门的监管系统进行对接的方案；以及提供将前述内容应用于互联网医院、智慧医联体、远程医疗、区域 HMO 以及健康管理等领域的方案。
    3.紧跟智能时代医药行业发展新态势，政策助力合作发展
    2017 年，国务院办公厅发布了《关于进一步改革完善药品生产流通使用政策的若干意见》和《深化医药卫生体制改革 2017 年重点工作任务》等文件，强调国家引导互联网+药品流通规范发展，支持药品流通企业与互联网企业加强合作，推进线上线下融合发展，培育新兴业态；规范零售药店互联网零售服务，推广网订店’、网订店送等新型配送方式；鼓励有条件的地区依托现有信息系统，开展药师网上处方审核、合理用药指导等药事服务；试行零售药店分类分级管理，鼓励连锁药店发展，探索医疗机构处方信息、医保结算信息与药品零售消费信息互联互通、实时共享。今年 4 月 12 日，国务院常务会议确定发展互联网+医疗健康四大措施，其中第三条明确：探索医疗机构处方与药品零售信息共享；推行医保智能审核和一站式结算；健全互联网+医疗健康标准体系，加快信息互通共享，强化医疗质量监管和信息安全防护。此次战略合作是对国家医改政策的积极响应，也是医药行业在智能时代的发展策略，有望充分享受政策助力。
    4.承接一链三云战略，促进解决方案落地
    本次战略协议将促进云 HIS 联合解决方案、及互联网+医疗健康联合解决方案落地，从而加速实现东华医为联合腾讯提出一链三云战略：以健康链为桥梁，连接卫生云（面向 G 端卫健委和医保局）、医疗云（面向 B 端各级各类医疗机构）和健康云（面向 C 端患者）。九州通作为国内最大的民营医药商业企业，具有较强药品及其它健康产品的分销和物流配送优势。同时，其在医药 BTB、BTC 以及 OTO 等医药电子商务上具有成熟经验，早在 2000 年就借助互联网创办了 B2B 电商网站九州通医药网(即九州通医药电子商务交易平台)，而其医药电子商务(B2C)线上业务平台好药师网上药店于 2017 年实现销售 10.78 亿元。与医药行业内领先企业达成战略协议有助于共通资源，发挥各自优势及长处，尽快落地云 HIS 联合解决方案，促进互联网+医疗健康联合。
    5.  盈利预测和估值
    我们认为与腾讯、九州通的深度合作，将显著改善东华软件的商业模式和现金流状况，通过流量和云的模式实现收益，与此前的系统集成和项目拿单方式相比，收入的增速可能相对放缓，但收入的质量也就是应收账款问题将大幅改善，而毛利率和净利润率将显著提高，因此我们预测公司 2018-2020 年的营业收入分别为 80.92 亿、91.50 亿、105.30 亿，净利润预测分别为 11.50亿（考虑了减值因素）、14.50 亿、17.50 亿；EPS 分别为 0.37元、0.46 元、0.56 元。对应现价为 2018 年 24 倍，维持推荐评级。后续东华与腾讯云、九州通合作推出的新产品落地将是后续催化因素。
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