2017 年公司实现整体营收42.02 亿元，同比增长13.9%，归母净利润6.52 亿元，同比增长28.3%，扣非净利润同比增长20.64%。
    增长点：在手固废项目充足积极布局危废，进军流域治理添动力
    根据规划，“十三五”生活垃圾无害化设施建设空间高达2500 亿元，新增市场以焚烧为主。目前公司固废业务在运产能1.13 亿吨/日，根据公司公告统计，在手垃圾焚烧订单在建及筹备超1.2 亿吨/日，且伴随着餐厨垃圾和危废的逐步投产放量，固废业务增长动力充足。南海全产业链固废产业园已成为业内标杆项目，其模式已在其他项目（如顺德、开平等）实现复制。此外公司2017 年11 月取得佛山市21.5 亿元的里水河流域治理项目，该项目已于2018 年2 月启动招标，对公司完善水务产业链产生积极影响。
    环保倒逼下游燃气需求提升，水价提升带动水务发展新机遇
    燃气业务方面，公司覆盖整个南海区域和江西樟树市11 个镇街，2017年燃气售气量达4.18 亿方（+27.8%），后续成长将持续受益于天然气改造需求；截至2017 年12 月末，公司在运供水项目合计136 吨/日，尚有在建产能25 万吨/日（年报披露预计2018 年8 月投产），在运污水产能58.3万吨/日，且尚有2 个在建工程，建成后对应新增产能8 万吨/日。公司已获南海区污水收集管网的运营管理权，进一步完善在污水处理业务的产业链。
    成功引入国投电力为战投，拟发可转债加速项目建设,维持“买入”评级
    预计公司2018-2020 年EPS 分别为1.03、1.23 和1.50 元/股，按照最新收盘价对应PE 分别为15X、12X、10X。公司在南海区优势明显，深挖本地市场的同时积极推进在手项目，公司成功引入国投电力为其第三大股东，同时拟发行可转债10 亿元用于固废项目投资，维持“买入”评级。
    风险提示 水厂建设进度低于预期，固废项目建设进度不达预期；新建项目资产回报率下滑；燃气下游需求不达预期；燃气采购价格大幅上涨。