公司预计18年H1 非经常性损益约为700 万元，主要来源于政府补助。
    归母利润增长主要原因在于：1）营收增长：根据预告，公司18 年H1 实现营收约20.5 亿元，同比增长68%，其中18 年Q2 营收约11.9 亿元，同比增长约75%；显示屏业务18 年H1 实现15 亿元营收，同比增长32%；景观照明业务方面，公司积极参与了多个重要城市的景观亮化项目，18 年H1 中标订单约5.2 亿元；2）受益于18Q2 人民币兑美元贬值，公司预计18H1 汇兑收益600 万元，其中18Q1发生汇兑损益2236 万元，18Q2 汇兑收益在2836 万元。而17H1 汇兑损益为1355万元。扣除汇兑收益后，18Q2 净利率为9.2%-10.8%，环比18Q1 的8.7%有所提升。
    2、LED 显示照明业务持续发力，外延并购加速业务布局
    LED 显示方面， OF Week 半导体照明网数据显示，2016 年全球LED 显示屏市场规模为160 亿美元，预计到2020 年将达310 亿美元。LED 小间距有望实现更复合增速，主要受益于泛公共领域、商显以及影院、家用、智慧教室/会议等新兴市场驱动。公司作为行业龙头积极扩产（大亚湾1 期+2 期）；国内市场方面，公司推进“渠道下沉、行业细分”销售策略；海外经济持续复苏，海外子公司雷迪奥积极构建产品中心部，深入挖掘客户需求，海外业绩持续向好。看好公司LED显示业务持续增长。
    LED 照明需求趋好，广东洲明专注于国内EMC 工程，安吉丽专注于海外照明市场开拓，公司目前订单状态顺利，看好公司开拓照明业务。
    公司17 年收购爱加照明60%股权（LED 灯具）、清华康利100%股权（照明工程）、杭州柏年52%股权（LED 显示，照明灯具，照明工程）、杭州希和光电子100%股权（LED 显示，照明灯具，照明工程）、蔷薇科技100%股权（户外LED 显示，亮化与显示跨界LED 产品），拟收购海泰工程100%股权（照明工程，目前处于董事会预案状态），加速业务布局。看好公司整合资源开疆拓土。
    3、所收购标的原股东及员工持股计划购买完成，成本价相对现价均已倒挂
    公司6 月22 日公告，公司所收购标的清华康利的原股东已按协议完成洲明科技股票购买，通过二级市场竞价交易累计购入960 万股，成交金额合计为1.36 亿元，成交均价为14.24 元/股，股票按协议予以锁定，18/19/20 年达成业绩承诺则每年可分别解禁所持总股票数的15%/25%/60%；公司6 月26 日公告，公司所收购标的蔷薇科技的原股东已按协议完成洲明科技股票购买，通过二级市场竞价交易累计购入173 万股，成交金额合计为1941 万元，成交均价为11.24 元/股，股票按协议予以锁定，18/19/20 年每年达成业绩承诺则每年可解禁所持总股票数的三分之一；公司6 月29 日公告，第二期员工持股计划已完成股票购买，累计购入1472 万股，成交金额合计为1.67 亿元，成交均价为11.32 元/股，按规定锁定一年。所收购标的原股东及员工持股成本价相对现价均已倒挂。
    4、给予“强烈推荐-A 评级”，目标价15 元
    公司产能、渠道、子公司布局将持续受益LED 显示渗透及照明需求上行。我们预测18/19/20 年归母净利润为4.52/6.01/7.79 亿元，对应EPS 为0.59/0.79/1.02 元，对应PE 为17.3/13.0/10.1 倍，给予“强烈推荐-A”评级，目标价15 元。
    风险因素：外延并购整合不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧