我们预计2018H1 百克生物业绩保持 40%以上增长，华康药业业绩保持 10%左右稳定增长，房地产业务 2018Q2 确认收入，预计贡献利润约为 5000 万左右，结合 2018Q1 已有非经常性损益 2822 万元，预计金赛保持 50%左右高增长。
    金赛全年预计将延续高增长。在公司新增销售队伍和处方医生覆盖增长下，生长激素有望保持强劲增长势头。尽管诺和诺德水针近期已正式销售，安科生物水针接近获批，但金赛的品牌、渠道、服务能力俱佳，竞争优势地位无忧，未来更大概率是几家企业共同做大市场。同时，长效生长激素、重组促卵泡素等产品预计仍将延续高速增长。此外，金磊被提名为第九届董事会非独立董事候选人，有助于实现金赛经营的持续高增长。
    百克生物增长强劲，房地产项目储备丰富。预计随着水痘疫苗在部分地区一针变两针和提价潜力，百科生物全年有望保持 40%以上增长。同时，鼻喷流感疫苗三期临床已完成了所有受试者入组工作，生物样本检测工作正在进行，预计 2019 年有望上市。房地产项目中公司储备有多个优质楼盘，预计全年净利润贡献将达到 1 亿元以上。
    风险因素。金赛销售体系扩张低于预期，疫苗销售低于预期。
    维持“ 买入” 评级。公司生物药板块增长强劲，中药和地产板块经营稳健，在研产品丰富。考虑到中报业绩超预期，小幅调整 2018-20 年 EPS 预测至5.33/6.89/8.98 元（原预测 5.25/6.79/8.80 元），维持“买入”评级。