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>> 长江证券-广电运通(002152)AI赋能,龙头再起-180627
上传日期:   2018/7/6 大小:   3803KB
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评级:   买入 作者:   马先文,刘慧慧
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同时深耕区块链应用,收购货币数字化优质服务商中科江南,开启Fintech 新征程;4、智慧交通:公司与腾讯合作,落实地铁互联网+AFC 云平台改造;联手南航,落实“刷脸登机”系统,未来有望复制到更多交通领域。
    从维保到全外包、从金融到非金融,服务业务蒸蒸日上
    公司设备维保服务实现快速增长,主要由于产业链上小厂商受挤压逐渐退出,市场集中度进一步提升。公司凭借覆盖全球的服务网络,具备规模化优势和服务壁垒。通过收购各地武装押运公司、整合现金服务,切入全产业链外包服务,降低运营成本,旗下广电银通净利率从2013年的16%提升至2017年20%以上。同时,公司搭建互联网+服务平台“平云小匠”,已拥有超过5万名认证工程师,平台成交量大幅增长,实现非金融设备维保业务快速扩张。
    新型自助设备与海外业务快速增长,设备销售望维稳
    ATM 设备因无现金社会趋势而增长乏力,但以VTM、STM 为代表的新型自助设备打开全新市场,面对银行的网点转型,公司不断开发出各类新型自助设备产品,海内外签约订单增长快速;同时,公司海外收入五年复合增速约43%,2017 年ATM 市场中位居世界前3 强。我们预计在ATM 价格触底、市场集中度不断提升、新型自助设备放量以及海外市场快速增长的多重促进下,公司整体设备销售业务有望维稳。
    风险提示: 
    1. AI 转型进程低于预期的风险;
    2. 市场竞争激烈导致盈利能力降低的风险。
  
 
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