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>> 中信建投-田中精机(300461)全球无线充电独角兽,历史性拐点显现-180703
上传日期:   2018/7/4 大小:   1445KB
格式:   pdf  共22页 来源:   
评级:   增持 作者:   徐博,陈萌
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    无线充电加速渗透,市场趋势迸发
    这是无线充电加速渗透多产品、跨产业从1 到N 的时点。A 客户技术革新后,第一步是国产手机跟随,再渗透到平板、电脑、手表、耳机等消费电子以及智能家居,最后到新能源汽车等全方位领域。仅第一步国产手机出货量就是A 客户的2 倍以上,可以满足公司近2-3 年的增长。
    公司以技术彰显实力,成为A 客户独家绕线设备供应商
    公司把握住了A 客户对无线充电发展技术更替的关键之际,在与日本日特、意大利马斯利等供应商的竞争中胜出,成为A 客户全球唯一无线充电绕线设备供应商,展现其技术在全球的领先以及在中高端市场极强的稀缺性。
    公司产品线广,技术底蕴深厚,新管理层弥补公司关键不足,有望在其他高端设备领域展现延展性
    远洋翔瑞并购给田中55%股份后,实控人龚伦勇受到田中老管理层重用,成为公司领军人物,充分发挥公司技术积淀深厚的特质,迅速响应客户需求,从无线充电突围,受到产业链多方好评,后续在其他机械自动化设备上延展性可期。
    盈利预测与估值
    预计18-20 年公司实EPS 为1.10/1.57/2.36 元,当前18-20 年PE为24/17/11 倍。如果扣除股权激励和财务费用影响,2018 年净利润预计将近1.7 亿,2019 年开始费用影响趋减。按2018 年PE为30 倍,目标价33 元,给予公司增持评级。
    
 
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