投资要点：
    首次覆盖，给予"增持"评级。公司是我国轮胎骨架行业龙头企业，行业地位稳定，我们预测公司2018-2020年EPS分别为0.94、1.31、1.66元。参考同类公司，给予公司2018年PE23.36X估值，对应每股价值21.96元，"增持"评级。 
    受益于原材料价格趋稳和公司产量扩张，公司业绩或超预期。公司主要原材料价格在2018年稳中有降，成本端压力减轻带来毛利率提升；叠加公司产量持续上升，公司盈利稳中向好，业绩或超预期。 
    原材料价格企稳，公司毛利率回升。2017年公司原材料价格持续上涨，1-4季度济南高线均价为3783、3706、4259、4644元/吨，公司产成品价格传导到下游需1个月左右，公司毛利率有所下降。而2018年以来济南高线均价为4215元/吨，公司原材料价格稳中有降，公司毛利率回升。 
    行业竞争格局良好，产能产量持续扩张，公司业绩将逐步释放。公司胎圈钢丝产品国内市占率维持在25%左右，为该行业的领导者且参与行业标准的制定。胎圈钢丝行业经过粗放式发展后，行业格局稳定，进入壁垒较高。公司首次公开发行股票和发行转债后，产能和产量的扩张将更为顺畅。作为行业龙头，随着自身产能的提升，行业竞争格局将更有利于公司。而下游轮胎行业产能利用率持续维持高位，公司产量将逐渐增长，公司业绩逐步释放。 
    风险提示：轮胎产量大幅下行；盘条价格大幅上涨。