交易完成后，公司不再持有哈密德盛股权，公司认为此次股权转让符合公司民爆和锂产业双主业发展的战略规划。
    炸药和爆破业务稳健增长。公司是四川省唯一一家上市的民爆企业，2017 年在民爆生产企业集团生产总值排名前五。目前雅化有 20 余个爆破公司，拥有爆破施工一级、矿山施工总承包、土石方、隧道工程、地基与基础等专业施工承包资质，是国内工程爆破资质最齐备、矿山工程服务项目最配套的民爆一体化服务商之一。2017 年，公司工业炸药销售量较 2016 年度增长 45.08%，主要原因是：一方面公司民爆业务转型取得成效，大矿山大工程项目的承揽带动工业炸药和雷管的销售；另一方面，由于山西金恒化工纳入合并范围，使公司工业炸药产品的产销量有大幅增长。
    锂板块发展迅猛，加码布局锂矿资源。公司于 2013 年开始介入锂产业，目前拥有四川国理、中晟锂业和兴晟锂业三个锂盐生产点。在锂资源保障方面，公司通过多渠道拓展原材料供应：（1）与 银 河 锂 业 签 订 锂  精 矿 承 购 协 议  。2018-2019年公司向银河锂业每年最低采购锂精矿数量为10万吨，2020-2022年每年最低采购数量为 12 万吨。（2）获得李家沟锂辉石矿优先供应权。公司参股的能投锂业下属全资公司德鑫矿业拥有李家沟锂辉石矿采矿权，能投锂业（含德鑫矿业）日后开采、加工的锂精矿，按市场同等价格优先满足公司控股的四川国理生产。（3）参股澳洲 Core 公司并签订锂矿承购协议。公司全资子公司雅化国际与 Core 全资子公司锂业发展签署了锂矿《承购协议》，雅化国际将参照市场价包销锂业发展未来菲尼斯项目的锂矿，对 Core 其他锂矿项目的锂矿拥有优先合作权。
    盈利预测与投资评级。公司目前已形成民爆和锂产业双轮驱动的发展战略，未来有望成为具有国际竞争力的民爆产业集团 和锂盐供应商。我们预计公司2018-2020 年的净利润分别为 4.27 亿元，5.64 亿元，7.13 亿元，对应 EPS分别为 0.45 元，0.59 元，0.74 元。考虑公司锂盐资源丰富、扩产能力快，未来发展空间大，故给予 18 年略高于可比公司的 20-25 倍 PE，合理价值区间9.00-11.25 元（2018 年 PEG 为 0.46-0.57），中性评级。
    风险提示。民爆行业竞争加剧的风险；产品价格下跌；毛利率下降；锂板块盈利不达预期的风险。