科信盛彩机柜主要客户以云计算厂商、互联网公司和AWS 扩容需求为主，新建机柜年内有望逐步通电上架。科信盛彩承诺18~20 年归母净利润分别不低于 0.92亿元、1.24 亿元和1.61亿元，并表将有效增厚公司业绩。
    ◆IDC 主业持续扩张，上架率提升优化公司现金流
    公司IDC业务持续拓展，随着嘉定二期、科信盛彩、燕郊二期等数据中心项目持续加大投产，未来三年有望年均上架机柜5000-7000 个，最终形成4-5 万个机柜的服务能力。一线城市自有机柜数持续增长构筑公司核心竞争实力。IDC 行业具有前期投资大，回报周期长和现金流稳定等特点，公司自建机柜数保有量的快速增长和上架率的提升为公司带来相对充裕的现金流，从而为下一步扩张奠定基础。
    ◆云计算业务持续拓展，中美贸易摩擦对公司AWS 业务影响有限
    公司云计算收入主要来源于无双科技与运营AWS。无双科技SaaS 业务以扩张规模为主，未来逐步实现与大数据和AI 等技术的融合，预计未来将继续保持较高增长。公司于17 年底获得工信部颁发的《增值电信业务经营许可证》，消除AWS 在国内开展业务的政策制约，今年以来AWS 云服务保持稳步增长，随着后续国内销售团队组建完成，AWS 业务拓展有望进一步加速。另外，我们认为AWS 在中国的业务主要面向商业企业，未来携手公司拓展国内云服务市场，受中美贸易摩擦的影响有限。
    ◆维持“买入”评级
    我们持续看好公司在IDC 业务拓展和云计算领域的布局，如果考虑科信盛彩并表的影响，我们上调18~20 年EPS 分别为0.51 元、0.70 元和0.91元，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：政策变动风险、收购事项不及预期风险