多项高增长业务发力下，公司有望由周期走向成长。
    投资要点：
    维持“增持”评级，上调目标价至 68 元。随着激光器国产化以及产品创新倒逼设备升级，激光设备在诸多行业打开应用空间。大族巩固小功率业务优势，突破大功率业务壁垒，布局多项高增长行业专用设备。根据最新财报数据及公司各业务前景，我们预测 2018-20 年 EPS为 2.04（-3%）、2.71（-1.5%）、3.53 元。参考行业可比公司估值水平，上调目标价至 68 元，对应 2019 年 25 倍 PE，维持“增持”评级。
    3C 产品创新持续带动小功率激光，行业专用设备布局迎来收获：1）2018 年苹果创新机型比例提升，安卓阵营全面跟进双摄、全面屏、玻璃后盖等创新，小功率激光用量不断提升；2）公司布局 PCB、LED、半导体、显示面板等高景气子行业专用设备，预计 2018 年 PCB 业务50%以上增长，半导体业务高景气，显示面板业务除 ELA 设备外已全面突破。多项高增长业务发力下，公司有望由周期走向成长。
    大功率及自动化业务空间巨大，自制激光器有望提升利润率：大功率激光器行业空间为小功率的 2-3 倍，公司目前业务比例为 1:3，发展空间巨大。可转债资金到位将解决产能瓶颈，预计未来 3 年大功率业务有望保持 30%以上复合增速，出货量从 1000 台提升至 5000-6000台。大功率激光器占设备成本 40%以上，目前自制率正逐步提升，未来毛利率有望向小功率业务看齐，获利能力具备大幅上升空间。
    催化剂：国际大客户订单超预期，大功率激光器自制率提升
    风险提示：小功率业务下滑风险，下游行业景气度低于预期