截至2017 年底，公司总资产2059 亿元，排名行业第10，净资产440 亿元，排名行业第12。公司注重价值创造，ROE水平领先同业。2014 至2017 年，公司加权平均ROE 持续高于10%，行业排名始终位于前3，其中2014 至2016 年更是连续取得第一，股东回报率一骑绝尘。
    全面发展：投行为先锋，经纪、自营为两翼，业务结构不断优化。2013 年至2017 年，公司投行业务收入由8.7 亿元提升至33.5 亿元，CAGR 达到40%，带动投行业务营收占比由15.4%提升至29.6%，超越经纪业务，成为公司营收的第一引擎。传统经纪业务正深挖存量客户，向财富管理转型，截至2017年底，公司拥有807 万名财富管理用户，包括16.7 万名中高端用户。自营业务是公司营收第三大来源，债券投资是公司主要特色。
    募投项目：公司此次拟发行A 股不超过4 亿股，预计募集资金净额20.7 亿元，将全部用于补充公司资本金。公司将以自身战略规划为导向，统一管理和分配扩充后的资本金，既对传统优势业务进行强化，也对新增长点积极布局。
    传统业务方面，投资银行、财富管理、投资管理成为主要发力点。新增长点方面，机构业务、国际化发展有望得到扶持。
    盈利预测与估值结果：我们预测2018-2020 年公司EPS分别为0.63/0.76/0.93元。前十券商在A 股市场平均估值为1.32 倍PB（LF）；去年下半年登陆A股的三家次新股券商平均估值为2.13 倍PB（LF）。综合考虑公司整体规模、业务发展状况以及次新股属性，我们给予公司2 倍PB 的目标估值，目标价10.14 元每股。
    风险提示：股票、债券市场大幅波动，成交持续低迷，业绩不达预期风险；监管持续趋严，一级发行市场清淡，创新业务推进不达预期风险。