公司媒体业务以境外子公司Spigot 为主，Spigot 业绩大幅超过承诺利润是公司业绩高速增长的重要原因。
    技术强大，投入加大+算法优化驱动Spigot 高速成长
    海外子公司Spigot 具备优质流量入口和强变现能力，商业模式可分为推广产品、获取用户、用户变现，主要收入来源于与PC 端搜索引擎的广告收入分成或电商收入分成。
    Spigot 算法技术强大，自2011 年成立以来一直保持增长，前期Spigot 未快速扩张主要在于资金原因。Spigot 前期获取用户需要大规模的投入，公司的主要利润全部用来分红，没有进行大规模的投入，在公司被收购之后母公司加大投入，Spigot 业务快速扩张，且算法优化降低了成本，开始高速增长。
    未来Spigot 将拓展移动端，将PC 端成熟的业务模式拓展到移动端，为公司业务贡献新增量。
    数字营销和国内媒体业务保持稳健增长
    猎鹰网络和亦复信息主要业务为国内媒体业务和数字营销业务。猎鹰网络已成为国内领先的以大数据、算法等技术为驱动的新兴移动广告技术公司。亦复信息致力于全数字整合营销，为品牌及企业提供各方面数字营销及技术解决方案。2013-2017 年两家子公司收入高速增长，且完成承诺利润，公司利润将保持稳健增长。
    盈利预测：首次覆盖，给予“买入”评级
    我们预测2018-2020 年公司归母净利润分别为8.50 亿，11.15 亿，14.06 亿，EPS 分别为0.88 元，1.16 元，1.46 元，对应PE 分别为15.18 倍，11.57倍，9.18 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
    风险提示： 1. 公司移动端业务拓展不及预期；
    2. 数字营销业务竞争加大。