2018 年一季度实现政府补助（非经常性损益项）1.72 亿元，较去年同期4.13 亿元，下降2.41 亿元。2018 年1-6 月预告归母净利区间32.2 亿元-34.2 亿元，同比增速27.1%-35%。
    公司2017 年实现营收120.1 亿元，同比增长17.6%；归母净利60 亿元，同比增长34.9%；扣非归母净利48.5 亿元，同比增长33.6%。2017 年政府补助（非经常性损益项）7.36 亿元，较去年同期10.37 亿元，下降3.01 亿元。报告期投资收益7.5 亿元，主要系处置数禾科技部分股权并丧失控制权的投资收益6.8 亿元，购买理财产品及持有可供出售金融资产期间投资收益7478.1 万元。2017 年利润分配每10 股转增2 股，每10 股派息1 元（含税）。
    电梯楼宇龙头规模持续扩大，媒体资源布局海外。截至2018 年3 月末，公司国内自营电梯电视媒体24.8 万台（同口径，较2016 年底增长10.2%），覆盖全国约93 个城市和地区；自营电梯海报媒体128.6 万个（同口径，较2016 年底增长11.1%），覆盖全国117 个城市；影院媒体的签约影院超过1750家（较2016 年底增长14.4%），银幕数超过11800 块。2017 年，公司设立韩国子公司并投入运营，将业务拓展到首尔、釜山等15 个韩国主要城市铺设2 万台电视电梯媒体；未来还将开拓新加坡、印尼等海外市场。
    广泛优质客户，业务经营高效。2017 年，公司互联网仍为公司第一大类客户，占比为22.85%，同比增加约4 个百分点；汽车、日用消费品、通信、娱乐休闲和房产家居五大类客户在广告投放增量占比上提升迅速，已积累多类型、大型、品牌类优质客户。2017 年，公司主营楼宇媒体营收93.8 亿元，同比增长16%；影院媒体营收23.3 亿元，同比增长14.1%；整体毛利率72.7%，同比提升2.3 个百分点；三费率合计19.9%，同比下降2.3 个百分点；扣非归母净利率40.39%，同比提升4.8 个百分点。
    盈利预测。我们预计公司2018-2020 年整体营收分别为147.01 亿元、176.01亿元和204.63 亿元，同比增幅分别为22.4%、19.7%和16.3%；归母净利分别为70.94 亿元、81.15 亿元和92.88 亿元，同比增幅分别为18.1%、14.4%和14.5%；对应EPS 分别为0.58 元、0.66 元和0.76 元。参考同行业26 倍PE 估值，给予公司2018 年26 倍估值，对应目标价15.08 元，买入评级。
    风险提示：海外拓展不达预期；行业竞争加剧对公司国内媒体资源拓展和大客户投放造成压力从而可能造成收入增长不达预期，影院映前市场增速放缓。