随着云化、AI 智能化需求持续提升，公司的高端计算机业务实现高速增长，2017 年收入增长达44.36%，2018Q1 收入增长78.91%；2017/2018Q1 扣非归母净利润同比增长23.04%/36.84%。高端计算机、通用服务器领域持续推出满足市场最新需求的产品，并获得了BAT 互联网用户的认可，在产品入围上获得进一步突破，中期有望进一步受益于云与智能化带来的新需求。
    乘自主可控东风，芯片与整机协同推进。中美贸易争端背景下，信息安全催生国产替代，自主可控已成重要议题。公司芯片领域自主可控稳步推进，暨与AMD 宣布合作之后，17 年1 月国家发改委同意公司筹建“先进微处理器实验室”，9 月子公司获批核高基重大专项“超级计算机处理器研制”，为公司后续突破核心技术困局创造了良好条件。同时，曙光参股中科可控30%股权，推出自主可控服务器，并与业界领先厂商Promise 合资成立存储公司，整机领域自主可控持续推进。
    存储业务机遇可期，值得持续关注。公司ParaStor 大幅度提升了小文件性能，构建了针对石油地震、生物基因、AI 等领域的最佳实践存储平台方案，并基于ParaStor 推出视频监控领域应用一体机。此外，公司于2017 年6月发布公告，拟发行可转债募资不超过11.20 亿元，投资统一架构分布式存储等项目。我们认为，存储将是未来国内IT 基础设施爆发型行业，公司存储业务发展值得持续关注。
    风险因素：全球服务器需求下滑，自主可控进展不确定性。
    首次覆盖，给予“增持”评级。公司作为高端计算机领域领先企业，积极推动芯片、整机领域自主可控，顺应产业趋势掌握核心技术，同时进一步突破行业核心客户，未来发展可期。我们预测公司2018-20 年EPS 为0.64/0.86/1.09 元，对应2018-20 年净利润为4.15/5.51/6.98 亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。