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    镇痛领域再添新品，合作研发有望加速。公司以 250 万美元获得其核心产品 TRV130 药物“授权适应症”开发及销售权。产品在美国、中国上市后，分阶段向目标公司支付累计不超过 600 万美元开发里程碑款。未来年度净销售额达到 1 亿-2 亿美金区间，向目标公司累计支付不超过 600 万美元里程碑款。中国上市后，按照销售比例给与目标公司提成，合作方式和价格较为合理。未来公司合作研发有望加速推进，进一步丰富现有研发管线。作为国内中枢神经系统龙头企业，医保放量下全年业绩可期。维持预测 2018-2020 年 EPS0.50/0.61/0.72 元，维持增持评级，维持目标价 18.94 元。
    TRV-130美国申请NDA，国内市场空间巨大。本次合作引进品种TRV-130，主要用于静脉注射阿片类药物患者。相对于传统阿片类产品，TRV-130 不仅镇痛潜力较大，而且治疗窗口宽，副作用较小。目前该产品被美国 FDA 授予突破性疗法认定，正处于 NDA 申报阶段。与该产品类似的相关研发为恒瑞医药的 SHR8554 ，已于 2017 年获得美国 FDA 批准临床试验。
    合作研发不断加速，License-in 有望快速补充产品线。公司近年来不断加大外延合作研发力度，内生外延下快速补充新药研发管线。2016年 9 月以 200 万美元入股以色列中枢神经制药企业 Mapi 公司，2017年1月合作引入美国NuvOx公司失血及失血性休克治疗药物NVX-408，2017年3月合作引入英国 ZysisLTD 阿立哌唑长效制剂，2018 年 4 月与江苏晶立信合作开发精神分裂治疗药物棕榈酸帕利哌酮。随着研发管线布局不断深入，未来有望更多产品通过 License-in 的方式快速引入。
    风险提示：研发存在失败风险、竞品研发速度较快风险。